(AOF / Funds) - "Les actifs risqués ont vivement rebondi depuis le début du mois d'octobre. Les indices boursiers ont rebondi en moyenne de plus de 15% et les cours du pétrole sont repassés au dessus de 112 dollars le baril. Dans ce contexte, les valeurs refuges comme les obligations d'Etat américaines et allemandes, ainsi que le dollar, ont corrigé une partie des gains réalisés depuis cet été. Les taux longs 10 ans américain et européen sont repassés au dessus de 2,0% et testent le niveau de 2,20%", note Nordine Naam de Natixis. "Aux Etats-Unis, les comptes spéculatifs sont ainsi repassés vendeurs de T-notes 10 ans, malgré l'opération Twist qui consiste à acheter des Treasuries. Il s'agit probablement d'une normalisation de ce marche en relatif avec les actifs risqués. L'annonce du QE2 n'avait pas empêché la forte remontée des taux longs qui avaient suivi." "Ce rebond des actifs risqués résulte du flot de nouvelles positives sur le front européen avec en particulier l'adoption par tous les parlements européens de l'extension du FESF. En outre, les discussions sur un effet de levier pour accroitre sa force de frappe seraient déjà en cours au sein des autorités européennes. De même, le versement de la sixième tranche de 8 milliards d'euros à la Grèce début novembre a été annoncé par la Troïka." "Et l'autorité bancaire européenne prépare les marchés à une forte recapitalisation bancaire tenant compte des décotes des dettes des pays périphériques et d'un ratio de fonds propre de 9%. Enfin, le FMI s'apprête à offrir son aide aux pays européens qui en auraient besoin sachant que les pays émergents seraient prêts à augmenter leur apport au FMI." "Si les nouvelles restent positives à court terme, les actions, les cours du pétrole et l'euro ont encore un potentiel de hausse. Cependant, le potentiel de hausse sera limité par la persistance des incertitudes sur l'Europe et la croissance. A ce titre, la volatilité, qui a chuté sur toutes les classes d'actifs, restent encore élevée sur les actions (VIX à 30%) mais également sur l'EURUSD ou encore les taux longs (swaptions 10a 1a)." "Dans ce contexte, on verra comment les actifs risqués vont se comporter la semaine prochaine. Semaine qui sera riche en événements avec notamment les résultats trimestriels des valeurs bancaires américaines (Goldman, Citigroup, Morgan Stanley, ..) et en nouvelles sur le front de la dette souveraine à l'approche de la réunion du 23 octobre." AUT/ALO