(AOF / Funds) - "Les actifs risqués ont connu un début de mois difficile à la suite du mois de septembre. Les craintes de récession ainsi que l'actualité sur la dette des Etats européens et une possible crise bancaire ont pesé sur les investisseurs. Le débouclage de doubles couvertures de change, notamment en Asie, a entraîné une pression technique de plus sur le marché du haut rendement", note le Corporate Credit Market Snapshot de Muzinich & Co. "En quelques jours, le sentiment a tourné et les actifs risqués se sont bien comportés à la suite d'actions positives initiées par l'Union européenne et le sentiment que le Fonds européen de stabilité financière allait être adopté." "Les investisseurs ont bien reçu la décision de l'Europe de reprendre à son compte une partie des mauvaises dettes de Dexia et de céder par appartements une partie de l'institution financière. Cette action rapide, qui a évité une contagion, a été bien perçue. Les marchés se sont bien redressés après le 4 octobre, alors que les craintes sur les dettes souveraines se faisaient moins aiguës." "Les obligations de notation BB/B ont enregistré une performance de 4,1% sur les neuf jours suivants alors qu'elles avaient baissé de 2,2% sur les deux premiers jours. Les obligations européennes de même notation sont montées de 4,8% après une baisse de 1,7% sur les deux premiers jours du mois. Il est impossible de timer le marché. Nous pensons que les investisseurs, qui ont allégé le risque dans leurs portefeuilles dans la crainte d'un scénario semblable à celui de 2008, pourraient tirer avantage des rendements attrayants du marché à haut rendement." "Il n'est pas impossible qu'une fois que le marché verra une amorce réelle de solution sur la crise de la dette, le bas de marché soit déjà derrière. Le rallye des deux dernières semaines a été très important. Les performances après le point de retournement sont souvent très bonnes. Les investisseurs qui attendent un signal clair sont susceptibles de rater cette hausse. Même si nous connaissons une récession, si le gérant d'obligations à haut rendement a une approche prudente et évite les défauts, il sera en mesure de délivrer le rendement du coupon ainsi qu'une performance attrayante." AUT/ALO