(AOF / Funds) - "Plus globalement, des conditions monétaires accommodantes et une amélioration des résultats, ainsi qu'une stabilisation précoce du cycle d'activités aux Etats-Unis et en Asie, aident les actifs risqués à surperformer plus rapidement que nous ne l'avions prévu. C'est là le résultat classique du backtesting du cycle d'activités. Les rendements de la partie courte sont plus mitigés, en raison d'une réallocation des marchés des obligations vers les actions", note SG Cross Asset Research. "Tandis que nous nous détournons d'un monde purement fixed income, les flux d'investissement en actions commencent à influencer les mouvements observés sur les marchés des changes. Les rendements les plus attractifs pourraient ne pas tous concerner les marchés émergents, avec un mix délicat de croissance et d'inflation en Inde (contrainte de relever ses taux) qui continue à subir des sorties de capitaux contrairement au reste de l'Asie." "La parité USD-Asie étant tellement élevée et l'inflation locale inconfortablement forte, le recyclage en EUR des réserves de ces flux d'investissement en USD doit encore démarrer, en particulier à l'approche de la réunion de l'UE de mercredi." "La demande de matières premières devrait connaître une hausse régulière, dans la mesure où l'économie mondiale se stabilise et où la parité EURAUD ne cesse de baisser, la banque centrale australienne (RBA) faisant preuve de frilosité. En Nouvelle-Zélande, l'IPC a reculé en deçà des estimations du consensus." "Aujourd'hui, la BoC devrait maintenir le statu quo mais est susceptible de modifier son mandat afin d'y inclure la stabilité financière, tandis que l'USDCAD s'apprête à passer en dessous de la parité. M. Hildebrand, de la BNS, a répondu à la pression des fabricants et du marché en affirmant que le franc Suisse s'affaiblirait de lui-même. En cas de rebond du risque, une devise faible présentant des rendements négatifs est effectivement une proposition de financement attractive après la réunion de l'UE (notamment l'AUDCHF)." AUT/ALO