(AOF / Funds) - Les actifs qui ont été les plus secoués ont superbement rebondi en octobre. Les actions ont enregistré une hausse supérieure à 10% et les obligations à haut rendement une hausse de plus de 5%, note Muzinich & Co. Les actifs européens ont encore mieux réagi. La performance des obligations d'Etat de bonne qualité a été négative pour la première fois depuis l'été, les investisseurs ayant maintenant du mal à accepter un coupon faible pour une certaine sécurité. Le 10 et le 30 ans américains sont en baisse de -1,95% et -4,75% respectivement au mois d'octobre. Les marchés se sont stabilisés et ont fortement progressé depuis leurs points bas du 4 octobre (-2,17% pour l'indice BB/B contraint américain). Ce même indice a terminé le mois en hausse de 5,33% notamment après les annonces positives en Europe. Des statistiques économiques meilleures que prévues aux Etats-Unis et de bons résultats trimestriels ont aussi aidé le marché. Le dernier élément favorable à ce rally, le plus important depuis 2009, est l'entrée de capitaux élevés dans la classe d'actif depuis deux semaines. Les nouvelles émissions ont été peu nombreuses car les sociétés n'ont pas le droit d'émettre pendant la période de publications des résultats. Des éléments techniques ont été favorables au marché en octobre alors qu'ils avaient été négatifs les mois précédents, ajoute le gérant. "Les performances continuent à être menées par les nouvelles en Europe plus que par les fondamentaux. Ceux des sociétés détenues dans les portefeuilles de Muzinich & Co. demeurent bons. Les sociétés sont bien capitalisées et ont peu d'échéances à financer. Au vue des résultats déjà publiés, il semble que la profitabilité est bonne et que les cash-flow sont gérés avec prudence." "Nous pensons que les incertitudes futures pousseront les dirigeants à agir avec modération sur les bilans ce qui est favorable pour les porteurs d'obligations. La situation en Europe va continuer à être incertaine et nous pensons que la volatilité persistera. Nous invitons les investisseurs à garder leurs positions dans ces périodes car vendre dans un tel marché mené par les flux depuis plusieurs mois peut coûter cher." "Même si le marché du haut rendement n'est pas immunisé contre ces mouvements de marché, nous pouvons penser que les émetteurs dont les papiers sont détenus dans nos portefeuilles continueront à honorer les coupons et rembourseront le principal au pair. Investir en plusieurs phases peut être une stratégie efficace. Il est impossible d'investir au meilleur moment mais le faire lorsque certains investisseurs paniquent et vendent est souvent gagnant." AUT/ALO