(AOF / Funds) - "George Papandreou a annoncé qu'il organiserait un référendum sur le second bailout prévu pour la Grèce. Ce référendum, s'il a lieu, se tiendrait au début de l'année prochaine, quand tous les détails du second plan de sauvetage seront connus. Il a par ailleurs annoncé qu'un vote de confiance aurait lieu au parlement vendredi prochain sur l'opportunité de tenir ce référendum. Ces annonces sont porteuses d'un nombre incroyable d'incertitudes", note Natixis mercredi. "Si vendredi les députés votent non (ce qui est possible, compte tenu de la très faible majorité dont dispose le Pasok, et de la grogne dans le parti), il y aura des élections anticipées. S'il y a des élections anticipées, il est peu probable qu'un parti les gagne avec une majorité suffisamment confortable pour apporter un minimum de stabilité politique au pays. On parle déjà de gouvernement d'union nationale." "Si les députés approuvent l'idée d'un référendum, une très forte incertitude prévaudra jusqu'au début de l'année prochaine. Le référendum pourrait en effet rendre caduc le plan concocté pour la Grèce, en cas de vote négatif." "Dans cette dernière hypothèse, la Grèce ferait forcément défaut (puisqu'elle ne respecterait plus les conditions d'obtention de l'aide), pourrait même éventuellement être contrainte de sortir de l'euro. Mais dans ce cas, une nouvelle difficulté apparaitrait, puisque la sortie d'un pays de l'euro n'est pas prévue : la Grèce serait en principe obligée de sortir de l'UE (et perdrait tous les avantages associés à l'appartenance à l'UE)." "Le risque pris par le Premier ministre grec est donc incroyable. Il y a sans doute été poussé par la situation sociale en Grèce et la fronde au sein de son parti. Le fait que les plans d'austérité ne permettent pas de réduire les déficits mais pèsent extrêmement lourdement sur la croissance constituent par ailleurs une démonstration sévère de l'inefficacité des remèdes appliqués actuellement à la Grèce." "La réaction du marché à ces déclarations a été sans surprise : le rendement du Bund 10 ans a baissé de 25pb, et n'est plus que de 1,77%, son plus bas niveau depuis un mois ; les spreads intra-UEM se sont considérablement élargis : le spread BTP-Bund 10 ans est à 442pb, un plus haut historique. Le spread Bono-Bund est à 375pb, pratiquement au plus haut. Le spread PGB-Bund s'affiche à nouveau au dessus de 1.000pb. Enfin, le spread OAT-Bund a dépassé en séance 110pb." AUT/ALO