(AOF / Funds) - La recherche de valeurs refuges a renforcé le CHF et le JPY, qui semblent actuellement surévalués par rapport à leurs fondamentaux, note HSBC Global Asset Management. Aussi, leurs banques centrales respectives sont toutes deux intervenues pour garder sous contrôle cette appréciation. L'euro semble lui-aussi onéreux si l'on considère les risques que connaît la zone, et il pourrait avoir besoin d'une nouvelle baisse avant de se stabiliser, juge le gérant. "La réduction du risque a provoqué un fort courant vendeur pour de nombreuses devises de pays émergents, malgré les interventions de banques centrales pour stabiliser la volatilité. Un grand nombre de devises émergentes semblent donc sous-évaluées en termes de parité de pouvoir d'achat, et nous prévoyons pour elles des mouvements de hausse sensibles à moyen terme." "Cette appréciation devrait être un élément majeur de rentabilité à long terme pour les actions et obligations en devise locale sur les marchés émergents. Alors que les rendements des pays développés devraient rester faibles dans un avenir prévisible, les perspectives de rendement des marchés émergents semblent attractives." "De plus, si les pressions à la hausse reviennent, il est probable que les décideurs politiques de ces marchés seront davantage disposés à laisser leur devise s'apprécier que par le passé, pour contenir l'inflation. Cette remarque sera particulièrement justifiée si la Chine continue de fixer le RMB à un niveau plus élevé. AUT/ALO