(AOF / Funds) - "La sélection des titres a été négative (de l'ordre de -2,0%) et l'exposition sectorielle, positive (+0,60%), l'exposition aux pays a été positive (+0,85%) principalement en raison d'une surpondération des valeurs néerlandaises et espagnoles et d'une sous-pondération des valeurs allemandes. Le fonds est clairement orienté value en raison de notre approche profitabilité-valorisation. Au fur et à mesure que les valorisations diminuent dans le marché, la stratégie tend à se tourner vers les valorisations les plus intéressantes", note le gérant de HSBC Euro Actions. "Les valeurs cycliques ont été poussées à la baisse en raison de la confiance très faible du marché dans les prévisions de bénéfices établies par le consensus. Cela a provoqué des anomalies dans les valorisations à court terme que nous avons utilisées comme opportunités d'investissement." "Par conséquent, nous avons réduit nos positions dans les valeurs qui ont rempli leur rôle défensif. Au sein des valeurs cycliques, nous procédons aussi à la cession de sociétés de qualité inférieure et à leur remplacement par des homologues de qualité supérieure." AUT/ACT