(AOF / Funds) - Au cours des douze derniers mois, l'EURUSD a évolué dans une fourchette de 1,28 à 1,50 et est actuellement en train de stagner, pratiquement inchangé par rapport au niveau où il se trouvait il y a un an, quasiment au beau milieu de cette fourchette, observe SG Cross Asset Research. "Les moteurs du marché des devises sur cette période sont des devises d'Europe de l'Est à la baisse (la TRY a perdu 19% par rapport au dollar, l'HUF a perdu 11%), un or et un franc suisse à la hausse (30% et 13% respectivement)", avancent les analystes. "Comme le G20 débat des niveaux actuels, les Japonais demandent de l'aide pour qu'ils reflètent mieux les fondamentaux. Mais c'est la montée continue de l'or qui prouve l'inefficacité des politiques d'impression massive de billets et de baisse de taux des économies développées. Ce n'est pas une coïncidence que la monnaie la plus forte au monde l'an dernier soit celle d'une banque centrale qui n'ait pas affaibli ses taux. La nouvelle dynamique de la BCE ne fera rien pour renverser cette tendance." "Nous n'arrivons toujours pas à trouver d'éléments intéressants dans les discours du G20. Nous n'aurons ni référendum en Grèce, ni élections apparemment. La motion de confiance au gouvernement devrait cependant aller de l'avant. Nous découvrirons en temps voulu si les gens sont heureux de perdre leur droit de vote. La seule certitude est que nous avons plus de chances d'assister à des rebondissements." "L'euro a remarquablement bien réagi, profitant d'un léger resserrement du BTP/Bund, de l'OAT/Bund et du spread Bono/Bund, mais les taux relatifs suggèrent que l'équilibre de l'EURUSD se situe autour de 1,35. Les corrélations au risque et les couvertures courtes ne peuvent que le maintenir sur des niveaux plus élevés temporairement." "Les chiffres de l'emploi américains pointent à l'horizon. Les probabilités favorisent des chiffres normaux et nous tablons sur un gain de 135.000. Ceci ne suffit pas à changer les perspectives américaines de croissance molle, mais conjugués à une politique monétaire super accommodante, cela suffit à suggérer que si le S&P peut ignorer la crise européenne pendant quelques jours, il franchira le niveau des 1.300." AUT/ALO