(AOF / Funds) - "Les ventes massives qui ont eu lieu cet été et se sont poursuivies jusqu'au début du mois d'octobre, constituaient un mouvement classique d'aversion au risque. Les actifs risqués ont été vendus, quels que soient leurs fondamentaux sous-jacents et les fonds réacheminés vers des valeurs refuges et des actifs liquides. Ces réallocations ont souvent été effectuées en faisant fi des fondamentaux. A ce titre, un certain nombre de domaines présentent certaines opportunités en termes de valeur à long terme", note HSBC Global AM. "Nous privilégions notamment le crédit des sociétés, tant sur les marchés développés que sur les marchés émergents ; les devises de carry de certains marchés émergents sélectionnés dont les banques centrales s'emploient à juguler les pressions inflationnistes et les obligations des marchés émergents." "L'ensemble de ces actifs a subi des dépréciations telles que nous estimons qu'ils offrent certaines ouvertures en termes de valeur à long terme. Les marchés d'actions émergents offrent aussi une certaine valeur. La plupart des plus grands marchés d'actions émergents se négocient bien en deçà de leurs moyennes à long terme d'après de nombreux paramètres d'évaluation." "La plupart des exercices de réduction de la dette ont une caractéristique importante en commun : ils prennent du temps. Ce constat était évident lors de la crise des marchés émergents des années 1980 et 1990 ainsi qu'au cours du laborieux exercice de réduction de la dette des sociétés et des banques japonaises." "Le grand plan de la zone euro devrait bénéficier d'un accueil favorable. Il n'annonce pas la fin du problème mais il pourrait tout de même constituer une lueur au bout du tunnel. A ce titre, il est de nature à stabiliser la réaction des marchés financiers et à moins focaliser les investisseurs sur les risques systémiques et plus sur la valeur sur des marchés et des actifs où les fondamentaux demeurent solides." AUT/ALO