(AOF / Funds) - En l'absence de décisions fortes et à application immédiate en Europe, les pressions récessives et déflationnistes persisteront à court terme, conférant aux marchés de la dette publique directeurs (Etats-Unis, Allemagne) un rôle de refuge incontournable, estime Carmignac Gestion dans une note. Le poste emprunts d'Etat pays développés a progressé de 3,65% à 10,4% des encours de Carmignac Patrimoine. " Nous avons accru la pondération de ce poste par une augmentation de notre allocation en emprunts d'Etat allemands jusqu'à mi-juillet. En effet, la crise européenne nous a conduits à chercher des valeurs refuges ", écrit-il. " Toutefois, les projets de remèdes à la crise européenne relèvent le risque d'une implication plus importante de l'Allemagne, la BCE se refusant à monétiser la dette des Etats fragiles ", ajoute le gérant. " Depuis mi-juillet, notre exposition est concentrée aux Etats-Unis ". Il rappelle que la Fed a pris de nouvelles mesures non conventionnelles, en s'engageant sur le maintien des taux à 0% jusqu'en 2013, et en introduisant un programme de rallongement de la maturité moyenne de ces engagements en obligations du Trésor américain. AUT/ALO