(AOF) - Air Liquide et Sinopec (China Petroleum & Chemical Corporation) ont signé un accord pour fournir de l'oxygène et de l'azote gazeux à la division Maoming de Sinopec (MPCC), dans le cadre du projet de transformation du charbon en hydrogène (Coal-to-Hydrogen) de sa raffinerie d'une capacité de 200 000 Nm[-4]ü/h, à Maoming, dans la province du Guangdong, en Chine, indique le groupe dans un communiqué. Cet accroissement par MPCC de ses capacités de raffinage est l'un des principaux projets de Sinopec. Il permettra à la filiale de produire des carburants moins polluants, respectant ainsi des normes environnementales plus strictes. " Une fois ce projet réalisé, MPCC deviendra l'une des plus grandes raffineries de Chine avec une capacité de plus 20 millions de tonnes de pétrole par an ", prévoit Air Liquide. La fourniture d'oxygène et d'azote proviendra de l'investissement dans une nouvelle unité d'une capacité de 3 000 tonnes d'oxygène par jour. Cette unité de production dont la mise en service est prévue pour le premier semestre 2013 deviendra la plus grande unité de séparation des gaz de l'air en Chine. Elle produira également de l'oxygène, de l'azote et de l'argon liquides, afin de répondre à la demande croissante du secteur industriel marchand dans le Sud de la Chine. La conception et la construction de cette unité de très grande taille seront confiées à Air Liquide Hangzhou, centre d'Ingénierie et Construction du Groupe en Chine, qui s'appuiera sur les toutes dernières technologies en matière de rendement énergétique et de fiabilité. Pour approvisionner MPCC en gaz, Air Liquide et Sinopec ont fondé une co-entreprise détenue à parts égales. Selon les termes du contrat, la co-entreprise va réaliser la reprise des sites et l'exploitation des unités de séparation des gaz de l'air existantes de MPCC. L'investissement total de la co-entreprise s'élèvera à environ 85 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Air Liquide est le leader mondial des gaz industriels et médicaux ; - Ce marché est porteur : il devrait progresser de 7 à 8% en moyenne par an sur 2011-15, dont 13 à 14% dans les économies en développement ; - La valeur est reconnue pour ses qualités défensives : contrats pluri-annuels ; marchés très diversifiés, dont beaucoup sont défensifs comme la Santé, la Pharmacie ; une situation financière saine et solide ; un retour aux actionnaires garanti (dividende et attribution d'actions gratuites...) ; - Pour les marchés les plus cycliques (Métallurgie, Chimie, Raffinage), les contrats de long-terme signés avec les clients de la Grande Industrie intègrent une part fixe qui assure à Air Liquide une marge minimale en cas de baisse des volumes ; - Le groupe noue des partenariats de long terme avec ses clients industriels ; - Le groupe met l'accent sur la santé, l'hydrogène et les économies émergentes. Ces trois domaines, ainsi que les opportunités dans l'environnement (énergie solaire...), continueront à être les piliers de la croissance future du groupe, dans un contexte de concurrence croissante des acteurs chinois et russes ; - Air Liquide bénéficiera en 2011 et 2012 de 45 démarrages de nouvelles unités qui soutiendront la croissance de son chiffre d'affaires ; - Le géant gazier n'a pas pour habitude de décevoir les marchés. C'est l'une des valeurs favorites des petits porteurs.
Les points faibles de la valeur
- L'activité est fortement capitalistique ; - Le groupe doit s'adapter aux restrictions de dépenses de santé en Europe ; - En Bourse, la valeur se paye historiquement cher et avec une prime par rapport à ses pairs. C'est le prix à payer pour ses qualités défensives et sa position de leadership.
Comment suivre la valeur
- Malgré son caractère défensif, les performances d'Air Liquide sont sensibles à l'évolution du secteur de l'Automobile (qui influe sur l'activité Industriel marchand) et à celui de l'Electronique ; - Les résultats sont également influencés par l'évolution des cours du pétrole du fait de ses retombées sur le coût du transport ; - La politique de croissance externe est à suivre : elle doit constituer le relais de la croissance interne dans un contexte économique morose ; - L'actionnariat individuel d'Air Liquide (38%) est quatre fois supérieur à la moyenne des sociétés du CAC 40, et ses actionnaires figurent parmi les plus fidèles de la cote. D'un autre côté, la dispersion du capital rend le groupe plus vulnérable à d'éventuelles OPA. Le titre Air Liquide est d'ailleurs régulièrement soutenu par des rumeurs d'une offre hostile à son encontre.
Produits de base - Chimie
La chimie est la première industrie consommatrice de produits énergétiques en France, en constituant 41% des besoins totaux de l'industrie nationale. Le pétrole et le gaz représentent environ 70% du coût total des matières premières pour les entreprises chimiques françaises. L'industrie chimique en France est le deuxième producteur européen et le cinquième producteur mondial. FTB/ACT/