(AOF / Funds) - "Les rachats de couvertures courtes se sont poursuivis lors de la séance asiatique, après avoir initialement ralenti. Ils ont ensuite accéléré sur les parités yen car l'idée selon laquelle la BoJ ramènerait le yen sur des niveaux plus appropriés a de nouveau circulé. Cette dynamique devrait se pérenniser lors de la séance européenne avec des fowards positifs sur les actions", note mardi SG Cross Asset Research. "La rapidité avec laquelle les gestionnaires d'actifs et les banques se désendettent en dehors de l'Europe périphérique est un élément clé, car les actions sont, par ailleurs, bon marché à en croire la majorité des indicateurs." "La Nomura s'est aujourd'hui exprimée pour annoncer qu'elle avait réduit de deux tiers son exposition à la périphérie européenne, de 3,55 milliards à 0,88 milliards de dollars (FT). Selon la dernière publication de la BRI, les banques japonaises détenaient 765 milliards de dollars d'actifs en Europe, dont 81 milliards en périphérie." "Ce désendettement a un impact négatif sur les forwards EURJPY bien qu'il puisse uniquement être déduit de la taille de l'ajustement des positions. Plus globalement, ceci indique que le processus de désendettement des périphériques pourrait atteindre son apogée avant l'échéance des résultats financiers du T4. Bien que la valeur à risque et les tests de résistance ont été relégués au second plan de ce processus de désendettement mécanique, les agences de notation seront les prochaines à afficher un retard. Moody's place sous surveillance les banques des pays européens dans lesquels les rendements souverains ont augmenté." "Les chiffres économiques publiés aujourd'hui ne présentent guère d'intérêt. Nous pourrons nous faire une idée de la résistance de la confiance des consommateurs en Europe et en Pologne, alors que M. Osborne (en Grande-Bretagne, ndlr) est sur le point d'annoncer ne pas être parvenu à atteindre son objectif budgétaire. Le marché table fortement sur une hausse de 50pb des taux de la Hongrie, qui souhaite défendre sa monnaie, mais il pourrait être déçu." "Le positionnement CFTC indique que la vente de MXNJPY est la position la plus risquée actuellement. Cette dernière a déjà évolué, mais une liquidation plus importante des positions l'affecterait particulièrement. Certaines devises impopulaires le restent, l'INR s'est à peine redressée dans un mouvement de rachat de positions courtes et a été soutenue par les craintes d'une intervention technique sur le marché NDF." AUT/ALO