(AOF / Funds) - "Suite aux nouvelles en provenance de l'Europe, la semaine dernière, les marchés ont pris un dangereux tournant. La combinaison d'une volatilité croissante et de volumes étroits rend l'atmosphère de plus en plus nerveuse. Les actions ont baissé durant la semaine, pour rebondir vendredi sans véritables nouvelles, ce qui suggère des rachats de positions vendeuses. Les corrélations de moyen terme entre les performances des actions et des obligations sont devenues extrêmement négatives, n'incitant guère les investisseurs à prendre des risques sur ces classes d'actifs", note JP Morgan AM. "Il y a danger compte tenu de la divergence entre les signaux provenant de ces classes d'actifs. Les marchés obligataires intègrent un fort ralentissement, tranchant avec la sérénité relative des marchés d'actions, dont la valorisation est attrayante pour les investisseurs qui croient aux anticipations des bénéfices prévus en 2012 (je ne suis pas à l'aise pour déterminer lequel des deux marchés a tort)", précise le gérant. "Les statistiques macroéconomiques sont contrastées : notre indicateur de croissance mondiale suggère effectivement une récession, mais de bonnes surprises économiques proviennent des Etats-Unis, du Royaume-Uni et de l'Australie, toutes bénéficiant d'une banque centrale indépendante, contrairement aux mauvaises nouvelles en provenance du Japon et de la zone euro. La crise en Europe est appelée à se dégrader encore avant de pouvoir être résolue ; aussi, les investisseurs devraient-ils réduire le niveau de risque au sein de leurs portefeuilles en attendant d'y voir plus clair." AUT/ALO