(AOF / Funds) - "L'euphorie qui a suivi la volonté de la Fed de prendre la tête au pas de charge d'une série de mesures destinées à réduire les problèmes de liquidités sur le marché des changes, fait désormais place à l'interrogation suivante : pourquoi a-t-elle dû s'y résoudre ? A-t-elle dû atténuer les pressions qui s'exerçaient sur les comptes de certaines banques périphériques américaines, menacées par la crise de crédit et par la récession, à la suite de l'irresponsabilité des politiques ?", s'interrogeait jeudi Société Générale Cross Asset Research. "La parité EURUSD se maintient au-dessus de 1,3420, ce qui devrait rester un support majeur en dépit de l'aggravation de la crise en Europe." "En ce qui concerne nos prévisions de change, la volonté de la Fed de tester les limites de sa politique monétaire accommodante et d'approvisionnement en liquidités, confirme notre point de vue selon lequel nous devrions assister, si cette crise est résolue, à une reprise importante de la tendance à long terme de la baisse du dollar. Inversement, la hausse d'hier traduit l'ampleur des craintes concernant l'avenir de l'Europe. Tant que les dirigeants européens ne seront pas parvenus à un accord sur un renforcement de l'Union et sur un nouveau système de financement des Etats membres, la parité EURUSD continuera de baisser." "La publication hier du Beige Book fait de nouveau état d'une croissance faible ou modérée dans onze des douze districts de la Fed, ce qui signifie que la reprise reste progressive. Ceci est confirmé par la publication de l'indice PMI de Chicago et des chiffres ADP sur l'emploi. L'essentiel désormais est de ne pas enrailler la croissance par une politique de resserrement monétaire prématuré et excessif. Par ailleurs, l'indice ISM devrait être en hausse (à 53) et les ventes de véhicules également (à 14 millions)." "Nous pensons qu'il y a davantage de chances que le rebond de l'indice SPX, dû à l'action de la Fed, se poursuive, que l'euro ne remonte. Les pressions vont s'accentuer pour se débarrasser du CAD et du MXN qui sont tous les deux bon marché vis-à vis de l'AUD. L'AUD est retombé après la publication de la baisse de l'indice PMI chinois à 49,0 et à la suite de la baisse des permis de construire (-10,7% m/m, -29,8% y/y). Mais cette baisse intervient après un tel rebond que le cours actuel (USD 1,0190) nous paraît encore élevé." AUT/ALO