(AOF / Funds) - "Le fait majeur de la semaine écoulée a été l'action concertée des grandes banques centrales pour alléger les tensions sur la liquidité dollar. Cela a entraîné une forte correction du dollar, qui avait joué le rôle de valeur refuge, au profit surtout des devises commo (liées aux matières premières, commodities, ndlr) et dans une moindre mesure de l'euro. De fait, le geste des banques centrales est un pas allant dans le bons sens qui réduit un des symptômes de la crise souveraine actuelle mais pas les racines", note Natixis. "De ce côté, le marché a beaucoup d'espoir dans le Conseil européen du 9 décembre au cours duquel des annonces fortes pourraient être faites. Cela a aussi contribué à l'amélioration de l'appétit pour le risque et au rebond de l'euro même s'il reste limité par rapport aux autres devises." "Malgré d'éventuelles modifications des traités européens, l'Allemagne a redit qu'elle rejetait toute idée d'Eurobonds, alors que la BCE se refuse toujours à monétiser la dette des pays périphériques. En revanche, la BCE semble plus ouverte à d'autres mesures pour soutenir la croissance probablement en baissant ses taux directeurs dès la semaine prochaine de 25pb jusqu'à 1,0% et peut-être en injectant davantage de liquidité." "Selon nous, la BCE devrait baisser ses taux directeurs de manière plus significative jusqu'à 0,50% dans les prochains mois. Comme la réunion du Conseil européen du 9 décembre pourrait bien être décevante, l'euro devrait repartir à la baisse dans les prochaines semaines. Dans ce contexte, nous avons revu notre scénario sur l'EURUSD et anticipons maintenant un niveau de 1,25 au premier trimestre 2012." "Le CHF s'est affaibli ces deniers jours face aux déclarations répétées de membres de la BNS en faveur d'autres mesures de soutien si la croissance devait faiblir alors que le gouvernement envisage des taux d'intérêt négatifs pour limiter l'appréciation du CHF. Ainsi, l'EURCHF est repassé au dessus de 1,23, mais dans les prochains mois, la pression baissière sur l'euro tirera l'EURCHF vers son taux pivot de 1,20. " "nfin, les devises commo AUD et NZD ont vivement rebondi face à l'amélioration de l'appétit pour le risque. Pour autant, les risques de correction restent significatifs sur ces devises sachant que les incertitudes européennes restent importantes et que les économies de ces pays commencent à pâtir de la force de leur devise, ce qui devrait inciter les banques centrales RBA et RBNZ à maintenir un discours très accommodant susceptible de peser sur leur devise." AUT/ALO