(AOF / Funds) - "La crise de la dette souveraine dans la zone euro a dominé l'actualité cette semaine. L'orientation des dirigeants de la zone euro vers une solution a envoyé des signes encourageants. Toutefois, compte tenu de la lenteur probable du processus de sortie de crise et des nombreuses incertitudes qui planent, nous pensons qu'il est encore trop tôt pour sonner la fin de l'alerte. Nous avons réduit la sous-pondération des actions après le repli de plus de 6% des actions mondiales entre le 7 et le 28 novembre, en prenant des bénéfices", note Joost van Leenders, de BNPP IP. "Nous continuons de sous-pondérer la classe d'actifs, en raison de nos perspectives économiques pessimistes, de l'agitation qui règne sur les marchés obligataires de la zone euro, du contexte peu propice aux introductions en Bourse et aux opérations de fusions-acquisitions et des problèmes de financement que rencontrent les banques." "Nous considérions déjà la politique monétaire et la liquidité mondiale comme des facteurs positifs. Toutefois, elles ne compensent pas les aspects négatifs selon nous. Dans la mesure où l'action coordonnée des banques centrales pourrait diminuer les tensions sur le financement bancaire, elle réduit le risque d'un assèchement du crédit. Cependant, vu la réticence persistante des banques à consentir des crédits et la faiblesse continue de la demande de prêts, nous ne souhaitons pas passer à une position surpondérée sur les actions à la suite de cette nouvelle." "Par ailleurs, les analystes continuent de réviser à la baisse leurs estimations de bénéfices. La situation pouvant évoluer rapidement, nous conservons des liquidités pour saisir des opportunités d'investissement tactiques. En ce qui concerne la crise de la dette dans la zone euro, les tensions s'accentuent, car les banques sont confrontées à des marchés des capitaux de plus en plus hostiles et les primes de risque restent élevées en Italie et en Espagne. Par ailleurs, des pressions s'exercent sur la BCE pour qu'elle continue à acheter des obligations et empêche les rendements d'atteindre des niveaux insoutenables." "En commentant ses dernières perspectives économiques, l'OCDE a estimé que la BCE devait jouer un rôle plus important. Compte tenu de la persistance de nombreuses incertitudes, nous anticipons le maintien d'un niveau élevé de volatilité sur les marchés pour le moment." AUT/ALO