(AOF / Funds) - "Mario Draghi a accueilli le pacte fiscal qui a été décidé par les membres de la zone euro aux premières heures ce matin, pacte fondé sur des règles budgétaires plus sévères et juridiquement contraignantes. Mais, il avait tellement refroidi les espoirs d'une hausse massive des achats d'obligations d'Etat par la BCE, que le marché est déçu ce matin", note vendredi SG Cross Asset Research. "C'est une bonne étape, qui aurait aidé davantage si elle avait été décidée plus tôt, mais elle ne suffira pas à restaurer la confiance sur les marchés obligataires périphériques de la zone euro, dont le refinancement de la dette est un défi extraordinaire à prévoir début 2012." "Ceci intervient dans un contexte de récession et d'appels croissants des banques à lever des capitaux. Maintenant que la croyance sous-jacente selon laquelle les achats d'obligations gouvernementales d'autres pays au sein de la zone euro ne comportent aucun risque de crédit s'est évanouie, un pacte fiscal ne suffira pour à restaurer la confiance. L'euro reste sous pression et l'aversion au risque est de retour." "La décélération de l'inflation chinoise de 5,5% à 4,2% fait partie des bonnes nouvelles. Au cours de la conférence économique de travail la semaine prochaine l'objectif principal de stabilisation des prix sera probablement remplacé par celui de la stabilisation de la croissance. Dès que les autorités chinoises entameront l'assouplissement monétaire, les monnaies et actifs asiatiques des marchés émergents se mettront à surperformer les devises de la zone d'Europe centrale et orientale." "Nombre de chiffres de second rang seront publiés aujourd'hui : les chiffres du PPI et des ventes au Royaume- Uni ; la production industrielle en France et en Suède, et les ventes américaines et l'indice de confiance de l'Université du Michigan. De bonnes statistiques américaines permettraient d'apaiser le sentiment à l'égard du risque et de soutenir le S&P vis-à-vis des indices boursiers européens. Mais le sentiment selon lequel le sommet de l'euro se soldera en deçà des espoirs du marché et que le système bancaire et l'économie resteront sous pression, dominera les échanges. AUT/ALO