(AOF / Funds) - " Les valeurs immobilières des marchés développés sont largement influencées par les taux d'intérêt à long terme. Elles ont dès lors mieux performé que l'ensemble du marché des actions pendant une grande partie de 2011, car les rendements obligataires à long terme étaient orientés à la baisse. D'une part, des taux faibles entraînent une baisse du taux de financement et, d'autre part, ils rendent le rendement du dividende des valeurs immobilières plus attrayant que le rendement des obligations d'État ". Dans les marchés développés, le rendement du dividende des valeurs immobilières se compare également favorablement au rendement du dividende du marché des actions pris dans son ensemble. Comme ING IM s'attend à ce que les taux longs demeurent faibles dans les économies développées, ce facteur devrait continuer à soutenir les valeurs immobilières. " Les valeurs immobilières des marchés émergents ont sous- performé, car elles sont davantage tributaires des taux à court terme. Le cycle de resserrement monétaire qui a prévalu dans une grande partie du monde émergent explique donc cette médiocre performance. Maintenant que l'inflation ralentit, la marge de manoeuvre pour assouplir la politique monétaire augmente toutefois, en particulier en Chine. Ceci pourrait constituer le détonateur pour une période de surperformance des valeurs immobilières des marchés émergents ". AUT/ALO