(AOF / Funds) - Pour Natixis, " l'année 2012 devrait être encore une année difficile sur le marché des changes face à la persistance des incertitudes sur l'avenir de la zone euro, sur la croissance américaine et sur l'ampleur du ralentissement de la croissance chinoise. De fait, notre scénario 2012 repose sur plusieurs hypothèses ". Ainsi " des progrès supplémentaires vers davantage d'intégration fiscale entre les 17 pays de la zone euro même si un règlement politique de la crise souveraine européenne dès cette année paraît peu probable ". Par ailleurs, on devrait voir " la poursuite des politiques d'austérité budgétaire dans la plupart des pays européens malgré les risques sur la croissance ". De même, " un ralentissement modéré de la croissance dans les pays émergents, et notamment en Chine " pourrait avoir lieu. Au final, " une poursuite de l'assouplissement monétaire dans de nombreux pays du G10 mais également dans les pays émergents face au recul de l'inflation et au ralentissement de la croissance " devrait donc se produire. Ainsi, " dans cet environnement, le dollar continuera de jouer le rôle de valeur refuge au 1er semestre 2012 contre la plupart des devises du G10 à l'exception du JPY. Les autres devises du G10 seront sous pression en particulier l'euro et les devises à béta élevé au 1er semestre 2012 avant de connaitre un rebond en seconde partie d'année avec la stabilisation de la situation européenne " anticipe donc Natixis. AUT/ALO