(AOF / Funds) - Pour Cholet Dupont " les Bourses mondiales ont conclu 2011 par un mois de décembre maussade, laissant sur leur faim les investisseurs qui attendaient la traditionnelle hausse de fin d'année. Le rebond est intervenu finalement dans les premiers jours de janvier ". Ainsi, même si des avancées politiques ont eu lieu en fin d'année en Europe et que l'activité économique américaine s'est redressée, " l'effet de ces bonnes nouvelles pourrait s'estomper devant de nouvelles incertitudes ". Le risque politique et financier reste entier en Europe et la situation économique générale reste instable. Aux Etats-Unis, au-delà de l'embellie actuelle, les conditions d'une croissance stable ne sont pas totalement restaurées. " Nous ne savons pas si tous ces risques vont se manifester mais une telle incertitude nous promet sur les marchés un premier semestre riche en volatilité ! A court terme, les marchés hésitent entre poursuite du rebond technique et rechute ". Pour l'instant, la prudence reste d'actualité. " Nous sommes légèrement sous pondérés en actions, à l'affût de nouveaux allégements ou de mesures de protection des portefeuilles. A l'inverse, il faudra oser acheter en cas de coup de tabac. C'est le propre d'une gestion flexible qui parait bien adaptée actuellement. En dépit du manque de visibilité, une bonne sélection de valeurs permettra de traverser la crise plus sereinement, en s'appuyant sur les qualités des entreprises ". " Il faut continuer à sous pondérer, comme nous l'avons fait, les secteurs les plus cycliques. Le secteur financier semble toujours peu attractif. Les grandes valeurs de consommation, de la santé ou de l'énergie se sont bien comportées l'année dernière et restent nos favorites ". AUT/ALO