(AOF / Funds) - Dans sa lettre de stratégie d'allocation mensuelle, Edmond de Rothschild Asset Management souligne que " la récession est maintenant anticipée par le consensus et les avancées politiques se poursuivent, même si leur rythme est plus lent que ne le souhaiteraient les marchés. Nous maintenons donc une position neutre sur le marché européen en gardant l'optique de repasser négatif si une avancée politique significative conduisait à un rebond technique potentiellement important compte tenu du pessimisme ambiant et de positions vendeuses conséquentes ". " Nous conservons également nos autres scores sur les actions, notre rééquilibrage du Japon en faveur des Etats-Unis le mois dernier ayant été favorable. Nous restons positifs sur l'Asie qui devrait pouvoir tirer parti de la force relative de son économie et de marges de manoeuvre tant monétaires que budgétaires dont ne disposent plus les économies développées, en témoigne l'infléchissement de politique de la part des autorités chinoises amorcé depuis quelques semaines ". Sur les taux, " nous conservons notre biais légèrement négatif sur les taux d'Etat US, et revenons d'un biais positif à neutre sur le Bund, le taux du 10 ans ayant baissé de 40 pb sur la période. En revanche, Le crédit " investment grade ", qui traite en dessous de la dette d'Etat dans de nombreux pays européens, ne sous semble pas attractif ". En revanche, " à condition de n'être pas fortement soumis à des contraintes de court terme, le " high yield " nous semble attractif, le taux de défaut implicite étant très largement supérieur au taux de défaut effectivement réalisé pendant la crise de 2008 alors même que la situation des entreprises est beaucoup plus saine. Nous préférons également les obligations convertibles, qui ont retrouvé une composante portage attractive et bénéficient d'une convexité intéressante dans une allocation d'actifs. De même, les taux des pays émergents, au regard des fondamentaux, offrent un rendement attrayant ". " En ce qui concerne les devises, nous conservons nos positions structurelles sur les devises émergentes et avons renforcé le dollar canadien et la couronne norvégienne. Nous restons neutres sur le dollar versus euro, AUT/ALO