(AOF / Funds) - Pour la banque américaine, " beaucoup pensent que les banques européennes seront acheteuses d'obligation et que le " mur des maturités " pour le refinancement des banques surpassera le risque actuel ". Mais " après avoir mis à jour nos prévisions d'émission nous avons réduits nos anticipations d'offre et pensons que les banques vont échanger entre 340 et 360 milliards d'euros de papier supplémentaire en 2012 ". L'accroissement du désendettement et la liquidité de la banque centrale serait moindre que les demandes des banques : le recul des actifs et l'accroissement des dépôts pourrait réduire les besoins de fonds. " Dans notre simulation, le niveau moyen de désendettement et une augmentation des dépôt pourrait couvrir près de 470 milliards d'euros de dettes senior des banques européennes. L'introduction des LTRO à trois ans illimités et l'élargissement des collatéraux pourraient largement faciliter les besoins de fonds des banques ". " Nous restons donc positif sur les crédits des financières européennes. Des émissions nettes négatives accompagnées d'un marché de la dette sénior positif est l'une des raisons pour laquelle nous surpondérons les financières. Par ailleurs avec le désendettement continue et la réduction du risque souverain en Europe, nous pensons que cela va soutenir les spreads dans la région ". AUT/ALO