(AOF / Funds) - Le directeur des investissements de DWS Investment, la filiale de Deutsche Bank, s'interroge cette semaine sur les indicateurs européens et l'avenir de la zone. En effet, les incertitudes restent préoccupantes pour tous les financiers qui s'intéressent à la zone, même si des progrès ont été constatés ces dernières semaines. La restructuration de la zone euro va dans la bonne direction même si la mutualisation de la dette publique reste en suspend. L'Europe devrait donc être en légère récession cette année, alors que la reprise pourrait se poursuivre aux Etats-Unis. Résultat sur les actions, la volatilité pourrait continuer cette année, au moins jusqu'à la deuxième partie de l'année. Les secteurs défensifs restent évidemment toujours aussi attractifs et pourraient être les premiers à voir les investisseurs revenir sur le marché européen. Enfin, les Small et mid cap seraient attractives notamment au printemps, une fois que la volatilité sera revenue à des niveaux normaux sur le marché européen. Sur les obligations, la situation est moins tranchée. Les différentiels de taux d'intérêt au sein de la zone euro stimulent un retour des opérations de carry trade permettant de bénéficier des écarts de taux. Mais les obligations des pays périphériques peuvent être ignorées selon DWS car le taux d'intérêt est trop élevé. En revanche, les obligations d'entreprises restent bénéfiques dans la région, car les taux de défaut sont déjà intégrés dans les prix, la deuxième partie de l'année pouvant être plutôt bénéfique aux obligations convertibles AUT/ALO