(AOF / Funds) - Selon BNP Paribas, en 2011, une gestion active du risque de taux, un positionnement défensif sur le crédit accompagnée d'une diversification sectorielle et géographique auront permis à certains gérants monétaires en euro de se démarquer. Ainsi, les produits monétaires proposant une poche de liquidité importante ont su séduire en 2011, les fonds monétaires triple A libellés en euros ayant enregistré une collecte positive dans un marché global agité. Cette année, ce sont les produits à court terme qui pourraient séduire, face aux évolutions réglementaires et financières à venir. Tout d'abord la politique monétaire actuelle pèse sur les niveaux d'éonia. Par ailleurs, les produits monétaires classiques disposent de peu de moyen de diversification de sous jacent. Or le marché des billets monétaires ne devrait pas progresser en 2012 et le marché des certificats de dépôts sera principalement lié aux futures évolutions de dégradation dans la zone euro. Autant dire que seuls les produits à court terme, notamment composés d'instruments émis et garantis par l'Etat pourrait continuer à guider le marché monétaire en 2012. Mais la grande question de 2012 sera celle de la solution donnée aux problèmes de la zone euro. En fonction des réactions du marché, les gérants monétaires pourraient être confrontés à un dilemme : préserver le capital ou conserver un niveau de liquidité dans les fonds. Un dilemme qu'a priori seules les sociétés de gestion disposant d'une envergure d'action et d'aisance financière pourraient résoudre. A voir. AUT/ALO