(AOF / Funds) - La société de gestion Robeco pense qu'au cours de l'année 2012, les perspectives d'une intégration fiscale améliorée dans la zone euro devraient très certainement inciter les investisseurs à revenir sur les obligations périphériques, où les niveaux de rendements sont très nettement attractifs. Ainsi, en l'absence d'un " bazooka " comme le précise Robeco, mettant fin à la crise de l'euro, une approche conservatrice des obligations dans ces régions semble être la position la plus appropriée. Cependant, si l'observation et l'attente restent à l'ordre du jour, les propositions relativement modestes mises sur la table en faveur d'une intégration fiscale renforcée devraient avoir au final un effet positif sur les obligations de certains pays périphériques. Puisque les plans proposés gagnent en crédibilité - après la mise en place de réformes et de mesures d'austérité et que la discipline fiscale s'est réaffirmée d'elle-même - les investisseurs regarderont d'un autre oeil les larges spreads de la dette périphérique. Les obligations espagnoles à 10 ans, par exemple, enregistrent un rendement de 5.5%, soit 3.6 points de pourcentage de plus que les Bunds allemands. Pendant ce temps, le spread sur les obligations italiennes à 10 ans est de 6.3 points supérieur au Bund, explique ainsi Robeco. AUT/ALO