(AOF / Funds) - Dans son point hebdomadaire, Natixis relève que Pour la première fois, la Réserve Fédérale a publié des prévisions pour son taux directeur, ce qui marque un tournant dans la communication de la banque centrale américaine. Sur le plan conjoncturel, la Comité a révisé à la baisse ses prévisions de croissance en 2012 et 2013 (à 2,2%-2,7% et 2,8%-3,2%), alors que l'inflation est prévue en dessous ou proche du target. Du côté des anticipations d'évolution pour les taux d'intérêt, la banque centrale s'est montrée très accommodante, une remontée de son taux directeur étant attendue seulement en fin-2014 (1 an et demi de + que sa précédente deadline). Les graphiques publiés après le meeting montrent que la ZIRP (Zero Interest Rate Policy) pourrait durer encore plus longtemps, quatre membres du FOMC penchant pour un resserrement monétaire en 2015 et même deux en 2016 ! L'hypothèse de mesures supplémentaires de quantitative easing n'a pas été écartée, la Fed ayant affirmé qu'elle est " préparée à ajuster " son portefeuille d'actifs afin de promouvoir une reprise soutenue. Selon les anticipations des responsables de la politique monétaire, les taux devraient revenir à environ 4% une fois que la situation se normalisera sur le marché du travail. Compte tenu des anticipations actuelles sur la courbe des Fed Funds, ce n'est donc pas sur cette dernière que nous trouverons les arbitrages les plus intéressants. En effet, au regard des prévisions de la Fed, une courbe paraît particulièrement mal valorisé: la courbe des Eurodollars. Mais dans un contexte porteur à court terme, les spreads Libor - OIS 3M spot et forward devraient continuer de chuter. L'horizon de cette stratégie est de 2 mois afin de profiter du LTRO 3 ans de la BCE et d'éviter les annonces sur les stress tests US. AUT/ALO