(AOF / Funds) - Dans sa lettre de gestion de taux, la Française AM constate une baisse du taux directeur de la BCE pour le deuxième mois consécutif, avec des mesures exceptionnelles de soutien au système bancaire. Par ailleurs, les agences de notation ont dégradé plusieurs banques, notamment françaises. Mais à moins d'imaginer un éclatement très proche de la zone euro, le niveau des rendements court terme de la plupart des dettes publiques ou privées de la zone euro est attractif, à l'exception de celles des Etats encore notés AAA. La volatilité des portefeuilles devrait être de mise afin de sécuriser les performances. Sur la partie long terme, malgré les faibles rendements, les titres de l'Etat allemand sont privilégiés. Cependant, face à un potentiel limité, l'exposition sur les maturités longues restera globalement plus réduite que les indices de comparaison de chacun des fonds. La baisse de l'aversion au risque reste mise à profit par la baisse attendue de la décote des titres indexés qui devrait s'observer parallèlement. Enfin face à une activité économique plus difficile, la part des dettes des entreprises au sein des portefeuilles sera réduite. AUT/ALO