(AOF / Funds) - Natixis s'est penché sur l'industrie des hegde funds et dans l'ensemble, le bilan semble plutôt médiocre : -2,5% d'après l'indice Dow Jones Credit Suisse, -5% d'après l'indice HFRI. Ainsi, à première vue, la comparaison avec la gestion traditionnelle (à travers un benchmark diversifié à volatilité comparable 45% actions, 55% obligations) ne s'avère guère flatteuse. La sous-performance de la gestion alternative dépasserait les 7% sur l'année 2011 ! Si on considère un investissement à travers des fonds de fonds, la conclusion est encore plus décevante (-5,6% d'après l'indice HFRI). " Ces chiffres rappellent à la fois les limites des indices globaux de hedge funds en termes de représentativité d'une industrie si diverse et l'importance d'une sélection de fonds opportuniste permettant une rotation des stratégies efficace ", explique la banque. En effet, la moitié des stratégies a reporté une performance positive sur l'année 2011. La collecte nette devrait rester positive sur l'année : Natixis estime qu'au 3ème trimestre 2011 les encours sous gestion ont dépassé les 2 000 milliards de dollars, ce qui représente une hausse de presque 4% par rapport au niveau de fin 2010. Les investisseurs ont donc continué de considérer la gestion alternative comme une source de diversification face à la forte concentration des actifs risqués. L'investissement ne s'est cependant pas réparti de manière homogène sur l'ensemble des stratégies, mais une réelle sélection a été opérée. Les décisions d'allocations ont ainsi privilégié les stratégies d'arbitrage (Fixed Income, Equity Market Neutral, Convertible Arb) et les Global Macro au détriment des Long/Short, Merger Arb et des Distressed.
Merger Arbitrage : Stratégie qui consiste essentiellement à investir dans des actions impliquées dans des opérations de fusions-acquisitions et qui vise à profiter du différentiel existant entre le prix offert pour le rachat et celui observé sur le marché. Long/Short Equity Statistical Arbitrage : Stratégie qui consiste essentiellement à investir dans certaines actions et à en vendre d'autres à découvert. L'approche de sélection des titres se fonde en général sur l'analyse quantitative des fondamentaux ou des cours, ou d'une association des deux. Cette stratégie vise en général à offrir une exposition limitée aux risques du marché des actions. Long/Short Equity Short Bias : Stratégie directionnelle qui consiste essentiellement à acheter des actions et des dérivés présentant un potentiel d'appréciation et à vendre celles dont on anticipe qu'elles vont se déprécier tout en maintenant structurellement une exposition nette courte au marché des actions. Long/Short Equity Market Neutral : Stratégie qui consiste essentiellement à acheter des actions et des dérivés présentant un potentiel d'appréciation et à vendre celles dont on anticipe qu'elles vont se déprécier tout en neutralisant de manière structurelle les risques du marché des actions Long/Short Equity Long Bias : Stratégie directionnelle qui consiste essentiellement à acheter des actions et des dérivés présentant un potentiel d'appréciation et à vendre celles dont on anticipe qu'elles vont se déprécier tout en maintenant structurellement une exposition nette longue au marché des actions. Distressed Securities : Stratégie qui consiste à investir dans (ou à vendre à découvert) des titres de sociétés dont le cours est, ou dont on prévoit qu'il sera affecté par une situation difficile (pré ou post-faillite). Fixed Income Arbitrage : Stratégie qui vise à profiter d'anomalies de cours entre titres obligataires, secteurs, marchés et courbes de rendement. L/S Credit Arbitrage est une stratégie directionnelle qui consiste à acheter des obligations et des instruments obligataires dérivés présentant un potentiel d'appréciation et à se défaire de ceux dont on anticipe qu'ils vont se déprécier. AUT/ALO