(AOF) - Arkema a annoncé mercredi soir la finalisation des sociétés chinoises Hipro Polymers, producteur de polyamides de spécialités bio-sourcés 10.10 et Casda Biomaterials, leader mondial de l'acide sébacique issu de l'huile de ricin. Les deux sociétés ont réalisé un chiffre d'affaires estimé à 230 millions de dollars en 2011 et rassemblent 750 nouveaux collaborateurs en Chine répartis sur les deux sites, indique le groupe français de chimie. L'opération avait été annoncée en novembre dernier. " Cette acquisition offre un grand potentiel de développement pour Arkema. Elle présente de formidables relais de croissance pour nos polyamides de haute technicité et nous positionne comme le seul producteur au monde disposant de la gamme complète des polyamides 10, 11 et 12. Réalisée en Chine et positionnée sur la chimie verte, elle s'inscrit parfaitement dans la stratégie de croissance du groupe menée depuis 5 ans" a déclaré Thierry Le Hénaff, Président-directeur général d'Arkema. Dans une note publiée à l'annonce de l'opération, un broker parisien avait indiqué que que le prix payé (365 millions de dollars) était apriori acceptable au regard des perspectives de croissance (+15/+20% par an) et d'autres opérations similaires réalisées dans le secteur (Rhodia/Feixiang en 2010 : 2 fois le chiffre d'affaires).
Les points forts de la valeur
- Ancienne branche chimie de Total, Arkema a remodelé son profil en profondeur depuis son introduction en Bourse en 2006 ; - Arkema a mis l'accent sur la restauration de sa rentabilité en misant sur les produits de très haute performance, l'innovation et la productivité ; - Touché de plein fouet par la crise, le groupe a mis l'accent sur la préservation de sa situation financière. Le programme de réduction de coûts a été accéléré. Son taux d'endettement net est de seulement 20%, ce qui est rare dans le secteur ; - Le chimiste fait de l'Asie, et notamment de la Chine, une de ses zones de développement prioritaires. Plus généralement, Arkema travaille au rééquilibrage de sa croissance. Il entend d'ici 2015 réaliser 40% de son activité en Europe (-18 points), 32% en Amérique du Nord (+7 points) et 23% en Asie (+10 points) ; - L'historique des dirigeants en matière d'acquisitions est jugé très positif.
Les points faibles de la valeur
- La reprise de l'activité du groupe pourrait être menacée par le manque de visibilité sur la croissance économique mondiale ; - La présence d'Arkema dans les pays émergents reste faible par rapport à ses concurrents ; - Sa forte exposition aux produits vinyliques en Europe, où les conditions de marché restent très difficiles, est également présentée comme un des points faibles.
Comment suivre la valeur
- Arkema est une valeur cyclique. Elle est particulièrement sensible à la conjoncture économique et à l'évolution des coûts des matières premières ; - La valeur est également sensible à la parité euro/dollar et bénéficie d'un renforcement du dollar. Selon certains analystes, une appréciation de 10% du dollar entraîne une hausse de 13% du BPA ; - C'est également une valeur de restructuration. Elle pourrait aussi faire l'objet de spéculation avec la reprise du cycle des fusions & acquisitions. Arkema est une cible potentielle.
Produits de base - Chimie
La chimie est la première industrie consommatrice de produits énergétiques en France, en constituant 41% des besoins totaux de l'industrie nationale. Le pétrole et le gaz représentent environ 70% du coût total des matières premières pour les entreprises chimiques françaises. L'industrie chimique en France est le deuxième producteur européen et le cinquième producteur mondial. FTB/ACT/