(AOF) - Soitec a confirmé l'acquisition de la société française Altatech Semiconductor S.A., comme annoncé le 23 décembre 2011. Le montant final de l'acquisition est de 15 millions d'euros. Cette transaction a été financée pour partie en numéraire et pour partie en actions Soitec, achetées par BNP Paribas Exane dans le cadre du programme de rachat d'actions approuvé par les actionnaires lors de l'assemblée générale mixte du 24 juin 2011. " Les actionnaires cédants s'engagent à respecter certaines obligations de conservation sur la portion du prix de vente payée en actions Soitec ", a précisé le fabricant de semi-conducteurs à haute performance. Par cette acquisition, Soitec pourra accéder aux équipements spécifiques nécessaires à la mise en oeuvre de sa stratégie de développement dans le domaine des diodes électroluminescentes, ainsi que pour soutenir la montée en production de ses nouveaux mini-trackers solaires Plug&Sun.
Les points forts de la valeur
- La technologie SOI (plaques de silicium) développée par Soitec présente un avantage concurrentiel considérable reconnu par tous les grands acteurs du secteur ; - Les matériaux SOI sont de plus en plus incontournables dans l'industrie des semi-conducteurs. Ils dopent la performance des composants et en limitent la consommation d'énergie ; - Le lancement de la production en volume de plaques SOI à haute résistivité pour la téléphonie mobile démontre la capacité du groupe à générer de nouveaux relais de croissance et à se départir progressivement de sa forte dépendance à l'égard d'AMD, son plus gros client actuel en SOI ; - Plus généralement, la diversification engagée dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...) ouvre de nouvelles perspectives et permettra au groupe de s'affranchir du cycle des semi-conducteurs ; - Les investissements en R&D sont importants ; - La situation financière rassure. Soitec réussit à générer du cash.
Les points faibles de la valeur
- La concentration des clients de Soitec est un handicap : 55% du chiffre d'affaires est réalisé avec AMD ; - Soitec n'est toujours pas parvenue à convertir Intel, leader mondial du semi-conducteur, à sa technologie ; - La situation au Japon, avec la paralysie de nombreuses chaînes de production, notamment de composants électroniques, suite au tsunami pourrait venir indirectement peser sur l'activité de Soitec ; - Le groupe est fortement dépendant du dollar (la quasi-totalité des ventes est facturée dans la monnaie américaine) ; - La croissance du marché du SOI pourrait s'accompagner de fortes baisses de prix.
Comment suivre la valeur
- Soitec est l'une des valeurs les plus volatiles de la place de Paris. 88% du capital est dispersé en Bourse ; - Investir dans Soitec, c'est considérer la stratégie de diversification comme un véritable catalyseur et aussi écarter tout risque d'abandon du SOI chez AMD ; - La variation du titre Soitec est très souvent liée à l'actualité de son principal client, AMD, et aux déclarations des fabricants de puces, notamment Intel, sur les perspectives du marché ; - Soitec est une valeur de croissance mais également très cyclique. En tant qu'équipementier pour l'industrie des semi-conducteurs, Soitec est dépendant du niveau des commandes passées par les fabricants de puces, lequel est bien évidemment lié à l'évolution des principaux débouchés du secteur (informatique, téléphonie mobile, électronique grand public, électronique embarquée, ou encore domotique) ; - Soitec se situe en amont de la chaîne dans l'industrie technologique et constate très tôt le retournement du marché ; - Tout nouveau contrat obtenu dans la téléphonie mobile ou dans d'autres débouchés (comme les Led et le photovoltaïque) viendrait renforcer le potentiel de la valeur.
Semi-conducteurs
Les principaux fabricants de semi-conducteurs ne sont pas optimistes pour la seconde partie de l'année 2011. STMicroelectronics anticipe un ralentissement de son activité au troisième trimestre, avec un chiffre d'affaires qui devrait varier entre -5% et +2%. Sa marge brute devrait chuter à 35,5% sur le troisième trimestre, contre 39,2% au troisième trimestre 2010. De même, Texas Instruments a lancé un avertissement sur ses résultats du troisième trimestre, du fait d'un fléchissement de la demande en semi-conducteurs. Selon lui, la demande s'était détériorée sur une large gamme de produits et de marchés. Ces tendances sont confirmées par Gartner, qui a revu à la baisse ses perspectives de croissance du marché mondial des semi-conducteurs. Il table désormais sur une progression de 5,1%, contre 6,2% initialement prévue. En revanche, les acteurs bénéficiant du succès des produits mobiles, tels que Qualcomm et ARM, semblent épargnés. FTB/ACT/