(AOF / Funds) - En janvier, de manière générale, les marchés sont restés calmes, précise BNP Paribas IP. Ainsi, le mois dernier, les volumes de transactions ont été relativement faibles, notamment aux États-Unis. La volatilité a continué de diminuer. La banque s'attend à observer une nouvelle vague d'aversion au risque avant la résolution complète des problèmes de dette souveraine dans la zone euro. C'est pourquoi elle accroît légèrement sa prise de risque, mais en augmentant son exposition aux actions émergentes. Et ce compte tenu de la nette décrue de l'inflation et de l'assouplissement en cours des politiques monétaires dans les pays BRIC Mais pour éviter une trop forte exposition aux devises émergentes, la banque est passée d'une position surpondérée sur la dette locale émergente à une surpondération des obligations émergentes libellées en devises fortes et reste positif sur la dette émergente. En revanche, les petites capitalisations américaines n'ont plus les faveurs de BNP Paribas IP. La banque a donc clôturé sa surpondération des petites capitalisations américaines par rapport aux grandes. En effet, la dynamique positive des surprises sur les statistiques américaines est intégrée dans les cours, alors que les valorisations des petites capitalisations sont restées peu attractives en termes relatifs. AUT/ALO