(AOF / Funds) - Selon Groupama AM, l'activité ralentit progressivement et la croissance en Chine devrait être de 8,5% en 2012. L'extérieur subit le ralentissement sensible des exportations et la demande intérieure est affectée par l'investissement notamment résidentiel. Ce dernier point résulte notamment des actions politiques et monétaires, les ventes baissent sensiblement, alors que les prix réduisent leur rythme de hausse, sans s'effondrer, ce que recherchaient les autorités chinoises. Le reflux rapide de l'inflation qui était également un objectif des autorités fait alors de la progression des salaires réels le meilleur soutien de la consommation. En fait, la Chine montre qu'elle est capable de réorienter son modèle de croissance vers la consommation, sans provoquer de crise. Dans ce contexte, il y a peu à attendre de la part de la politique monétaire qui devrait peu s'assouplir dans l'immédiat, sans choc majeur extérieur. Les autorités devraient en revanche utiliser davantage le taux de change dont le régime devrait se modifier dans le sens d'une plus grande flexibilité, avec l'internationalisation du yuan : à ce titre, l'accord sino-japonais sur l'usage du yuan dans les échanges bilatéraux donne une impulsion décisive. AUT/MAF