(AOF / Funds) - Selon les brokers et les agences de notation, les taux de défaut des obligations à haut rendement vont, pour la troisième année consécutive, être inférieurs à leur moyenne historique. Moody's prévoit ainsi pour 2012 des taux de défaut de 2,8% aux Etats-Unis et de 3,7% en Europe. Cela peut paraître surprenant compte tenu des anticipations de croissance atone du PIB américain et de récession en Europe, estime BNP Paribas IP dans sa lettre de février. Mais plusieurs analyses semblent confirmer que les défauts resteront bas en 2012. Deux facteurs confortent ce point de vue. En premier lieu, note BNP Paribas IP, un grand nombre d'émetteurs ont fait défaut lors de la crise financière de 2008/2009. En conséquence de quoi, rares sont les entreprises faiblement notées susceptibles d'émettre de la dette. Par ailleurs, l'historique semble rassurant. En effet, si les taux de défaut vont probablement augmenter en 2012, ils resteront néanmoins inférieurs à leur moyenne. Dans un environnement qui se dégrade, les entreprises disposent, en règle générale, d'actifs liquides leur permettant d'assurer leurs obligations pendant un temps sans faire appel au marché. AUT/MAF