(AOF / Funds) - Les bons indicateurs sur l'économie américaine et les nouvelles injections de liquidités de la BCE ont encouragé l'embellie sur les marchés au mois de février, note Neuflize Private Assets dans son dernier commentaire de gestion. Ces bonnes nouvelles ne justifient pas pour autant un optimisme béat comme semble en témoigner le niveau de la volatilité des marchés revenu à 17 points (VIX) contre plus de 40 l'été dernier, estime la société de gestion. La tentative de rétablissement des comptes publics se fait au prix de politiques d'austérité qui plongent certains pays en récession comme l'Espagne, l'Italie, le Portugal et la Grèce. Sans croissance du PIB, il est vain d'espérer une amélioration rapide de la situation financière des Etats, poursuit Neuflize Private Assets. Aussi, la hausse significative du prix de l'énergie (+22 % pour le Brent et +39 % pour le WTI depuis septembre dernier) aura un impact sur les économies occidentales. Dans cet environnement de faible croissance économique, il sera difficile pour les entreprises d'afficher une croissance des résultats soutenue, d'autant que les niveaux de marges atteignent des niveaux records. La valorisation des marchés semble attractive mais elle cache en fait des disparités grandissantes entre secteurs et entreprises. Neuflize Private Assets est convaincu que les secteurs les plus attractifs dans ce contexte restent les services pétroliers, l'agrochimie, la technologie et les valeurs aurifères. La situation économique incite le gérant à rester prudent après le rebond des marchés. AUT/MAF