(AOF / Funds) - Dans le cadre de son point de stratégie de mars, Axa IM a confirmé sa position neutre sur les obligations d'Etat. Le gestionnaire d'actifs a conclu de la récente intervention du président de la Fed auprès du Congrès que les chances d'un assouplissement quantitatif supplémentaire étaient maigres. Il ne voit toutefois à ce stade aucune véritable menace peser sur les rendements obligataires : les taux courts resteront bas, la Fed se concentre toujours sur l'opération Twist et les perspectives d'inflation restent contenues. Cela signifie pour lui que les obligations du Trésor américain ainsi que les taux des crédits immobiliers demeureront ancrés à des niveaux bas. Axa IM ajoute que les politiques monétaires mondiales extrêmement expansionnistes - y compris celle de la Banque d'Angleterre - sont, avec le portage et la dynamique en cours, le principal soutien des obligations d'Etats. S'il est neutre au niveau global sur cette classe d'actifs, le gestionnaire d'actifs confirme sa recommandation d'une surexposition sur la dette espagnole, qu'il propose même d'augmenter si la phase de correction actuelle se poursuit. Un raisonnement similaire s'applique à l'Italie. AUT/ALO