(AOF / Funds) - Les modèles de valorisation de BNP Paribas IP, qui reposent sur des facteurs tels que les anticipations d'inflation et les taux directeurs, suggèrent que les rendements des obligations d'État en Allemagne et aux États-Unis se situent actuellement autour de leur " juste valeur ", à respectivement 2 % et 2,5 %. Le gestionnaire d'actifs a mis fin à sa sous-pondération des obligations indexées sur l'inflation, l'envolée des prix du pétrole à court terme allant à l'encontre de cette position. BNP Paribas IP pense que les perspectives d'inflation à moyen terme dans la zone euro justifient encore une position sous-pondérée sur cette classe d'actifs. Une autre raison de sa prudence tient au poids important de l'Italie dans le principal indice des obligations indexées sur l'inflation. Toutefois, compte tenu de l'amélioration des perspectives de ce pays, ce risque a diminué selon lui. Le gérant a pris des bénéfices sur la dette émergente libellée en dollar américain. Il pense que les mesures protectionnistes visant à freiner les afflux de capitaux ou à affaiblir les devises réduiront la demande d'obligations des pays émergents ou entraîneront des sorties de capitaux. Sur un plan fondamental, BNP Paribas IP conserve une opinion positive, mais il juge prudent de limiter son exposition à ce stade. AUT/MAF