(AOF) - Groupama a annoncé lundi la cession d'un bloc de 777 878 actions Bolloré. Ce bloc représente le solde de la participation du groupe dans la société Bolloré, soit 3,10% du capital. A l'issue de cette opération, Groupama ne détient plus directement de titres Bolloré dans son portefeuille de placements. Cette cession de titres s'intègre dans la stratégie annoncée par Groupama de réduction de son exposition aux risques de marché.
Les points forts de la valeur
- La personnalité de Vincent Bolloré est un atout. L'homme d'affaires a sauvé par deux fois la société de la faillite. Il permet au groupe de réaliser de substantielles plus-values, grâce à des investissements boursiers ciblés ; - Avec la prise de contrôle (programmes et régie) par Canal+ des deux chaînes de la TNT de Bolloré, le groupe sécurise la valeur de son investissement dans ce domaine au moment où les incertitudes sur le marché publicitaire s'intensifient et que de nouveaux canaux de TNT pourraient être attribués par le CSA. Cette opération devrait apporter les ressources financières pour le développement des autres activités du groupe ; - La tactique - payante - des dirigeants a toujours été de diversifier les activités afin de mieux répartir les risques ; - Bolloré est l'un des rares véhicules cotés permettant de jouer l'essor de l'économie africaine, au travers des activités Logistique Transport Afrique et Plantations ; il permet également de miser sur le succès des batteries électriques Batscap et sur le potentiel à long terme de Vallourec dont le groupe est actionnaire ; - La stratégie de développement à l'international de Bolloré apparaît pertinente.
Les points faibles de la valeur
- Le flottant est très étroit (13% du capital) et est réduit régulièrement ; - La faiblesse du dollar pénalise les activités industrielles du groupe ; - La présence du groupe sur le continent africain (1/5 du chiffre d'affaires) l'expose aux risques géopolitiques locaux ; - Le lancement commercial de la voiture électrique Blue Car (Autolib') va accroître les pertes sur cette activité. Face à l'inconnu du succès de cette voiture, certains analystes augmentent la décote sur la valeur.
Comment suivre la valeur
- La présence du groupe dans le transport de marchandise et sur le marché publicitaire au travers du pôle médias le rend sensible aux cycles économiques ; - La branche Plantations est très sensible aux variations des prix des matières premières agricoles (huile de palme et caoutchouc, notamment) ; - Le titre peut présenter un caractère spéculatif, fonction des cibles choisies par le groupe. D'autant que Vincent Bolloré a l'habitude de surprendre le marché ; - En tant que holding, le titre présente une décote sur le marché par rapport à la valeur de l'ensemble de ses participations. FTB/ACT/