(AOF) - France Telecom a annoncé le lancement d'une offre publique d'achat afin d'acquérir 100% du capital de la société de télécommunication égyptienne, ECMS au prix de 202,5 livres égyptiennes par action en vue de récupérer les 29% restant du capital cotés à la bourse du Caire. ECMS est détenu à l'heure actuelle à hauteur de 51,03% le holding MobiNil, dont France Telecom détient 71,25% du capital et l'opérateur égyptien OTMT, le solde. Ce dernier détient par ailleurs 20% d' ECMS en direct. OTMT réduira sa participation directe dans ECMS à 5% du capital de la société et des droits de vote en apportant à l'Offre Publique 15% du capital d'ECMS. En contrepartie de la cession de ses participations directes et indirectes dans ECMS, il devrait percevoir un montant total d'environ 6 milliards de livres égyptiennes. A l'issue de ces opérations, MobiNil ne détiendra plus d'action dans ECMS. Par conséquent, suite au paiement par MobiNil du montant revenant à OTMT du fait de la réalisation de l'Offre Publique, OTMT cédera à France Télécom toutes les actions qu'elle détient dans MobiNil à la valeur nette comptable.
Les points faibles de la valeur
- France Télécom évolue dans un cadre réglementaire défavorable, marqué par une pression accrue des instances régulatrices du secteur ; - France Télécom est probablement l'opérateur historique européen le plus " challengé " sur son marché domestique ; - Avec l'arrivée début 2012 du quatrième opérateur télécom mobile Free, le marché mobile français est entré dans une phase de surenchère commerciale et d'accélération de la déflation tarifaire ; - Les licences 4G vont représenter pour les opérateurs des sorties de trésorerie significatives pour les financer ; - France Télécom est en difficulté dans sa branche de services aux entreprises. Dans un contexte économique incertain, les sociétés limitent leurs dépenses informatiques et de télécommunication.
Comment suivre la valeur
- France Télécom est considérée comme une valeur défensive et de rendement ; - L'Etat français détient directement et indirectement 27% du capital de l'opérateur ; - Le titre est très sensible aux offensives commerciales de ses concurrents ; - Le plan " Conquêtes 2015 " a pour objectifs de compter 300 millions de clients d'ici à 2015, de doubler le chiffre d'affaires issu des pays émergents avec un objectif de 5 à 7 milliards d'euros d'acquisitions d'ici 3 ans, et de recruter 10.000 salariés en France sur 2010-2012 ; - Le groupe n'a pas encore donné de précision sur sa politique de dividende post-2012 ; - L'un des enjeux de France Telecom est de fidéliser les clients ; - Les analystes attendent une rationalisation du portefeuille d'actifs avec des désengagements en Europe et des montées au capital de certains actifs, notamment dans les pays émergents.
Opérateurs télécoms
Les opérateurs mobiles virtuels (MVNO), tels que La Poste Mobile, NRJ Mobile ou Virgin Mobile, intéressent aujourd'hui les grands opérateurs de réseau. Les MVNO ne disposent pas de leur propre réseau et louent celui des opérateurs historiques, Orange, SFR ou Bouygues Telecom. SFR vient d'accueillir La Poste Mobile sur son réseau et est parvenu à attirer Virgin Mobile, qui était auparavant chez Orange. Les MVNO vont également intéresser Free, qui a dans sa licence une obligation d'accueil envers eux. Cette attention s'explique par le poids croissant des opérateurs virtuels en France. D'après l'Observatoire trimestriel de l'autorité de régulation des télécoms (Arcep), ils comptaient 6 millions de clients fin juin, soit une hausse de 14,2% par rapport au trimestre précédent. Même si leur part de marché demeure encore faible (à 9,4%), les 190 000 nouveaux clients engrangés par ces opérateurs au premier semestre ont permis à nouveau de compenser la diminution de ceux des opérateurs historiques. Au final, tous les opérateurs comptaient 65,9 millions de clients de téléphonie mobile selon l'Observatoire. FTB/ACT/