(AOF) - Soitec a annoncé un chiffre d'affaires consolidé de 80,2 millions d'euros au quatrième trimestre de l'exercice 2011-2012, en hausse de 2% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Le chiffre d'affaires consolidé sur l'ensemble de l'exercice 2011-2012 clos au 31 mars, s'élève à 323,4 millions d'euros, en hausse de 15,1% par rapport à l'exercice précédent. Le chiffre d'affaires total de la division Electronique au quatrième trimestre a progressé de 5,3 % par rapport à la même période de l'exercice précédent à 80,2 millions d'euros, et de 15,1 % sur l'ensemble de l'exercice 2011-2012 par rapport à l'exercice précédent. Sur l'activité Energie Solaire, le chiffre d'affaires de l'ensemble de l'exercice fiscal s'est inscrit en hausse de 16,8 % à 6,8 millions d'euros. Le groupe anticipe, par ailleurs, une perte opérationnelle courante sur l'ensemble de l'exercice, conforme à la prévision donnée, proche de 45 millions d'euros et une trésorerie disponible de l'ordre de 260 millions d'euros. Soitec s'attend à un ralentissement anticipé de l'activité Electronique au premier semestre et une montée en puissance des capacités industrielles de la division Energie solaire pour servir l'important carnet de commandes dès le second semestre.
- Plus généralement, la diversification engagée dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...) ouvre de nouvelles perspectives et permettra au groupe de s'affranchir du cycle des semi-conducteurs ; - Les investissements en R&D sont importants.
Les points faibles de la valeur
- La concentration des clients de Soitec est un handicap : 55% du chiffre d'affaires est réalisé avec AMD ; - Soitec n'est toujours pas parvenu à convertir Intel, leader mondial du semi-conducteur, à sa technologie ; - Le groupe est fortement dépendant du dollar (la quasi-totalité des ventes est facturée dans la monnaie américaine) ; - La croissance du marché du SOI pourrait s'accompagner de fortes baisses de prix ; - Le groupe n'a pas encore réussi à pénétrer le segment des smartphones ; - La diversification dans le Solaire impose d'importants investissements qui pèsent lourdement sur les résultats du groupe ; - Soitec est l'une des valeurs les plus volatiles de la place de Paris. Près de 90% du capital est dispersé en Bourse ;
Comment suivre la valeur
- Investir dans Soitec, c'est considérer la stratégie de diversification comme un véritable catalyseur et aussi écarter tout risque d'abandon du SOI chez AMD ; - La variation du titre Soitec est très souvent liée à l'actualité de son principal client, AMD, et aux déclarations des fabricants de puces, notamment Intel, sur les perspectives du marché ; - Soitec est une valeur de croissance mais également très cyclique. En tant qu'équipementier pour l'industrie des semi-conducteurs, Soitec est dépendant du niveau des commandes passées par les fabricants de puces, lequel est bien évidemment lié à l'évolution des principaux débouchés du secteur (informatique, téléphonie mobile, électronique grand public, électronique embarquée, ou encore domotique) ; - Soitec se situe en amont de la chaîne dans l'industrie technologique et constate très tôt le retournement du marché ; - Tout nouveau contrat obtenu dans la téléphonie mobile ou dans d'autres débouchés (comme les Led et le photovoltaïque) viendrait renforcer le potentiel de la valeur.
Semi-conducteurs
Les principaux fabricants de semi-conducteurs ne sont pas optimistes pour la seconde partie de l'année 2011. STMicroelectronics anticipe un ralentissement de son activité au troisième trimestre, avec un chiffre d'affaires qui devrait varier entre -5% et +2%. Sa marge brute devrait chuter à 35,5% sur le troisième trimestre, contre 39,2% au troisième trimestre 2010. De même, Texas Instruments a lancé un avertissement sur ses résultats du troisième trimestre, du fait d'un fléchissement de la demande en semi-conducteurs. Selon lui, la demande s'était détériorée sur une large gamme de produits et de marchés. Ces tendances sont confirmées par Gartner, qui a revu à la baisse ses perspectives de croissance du marché mondial des semi-conducteurs. Il table désormais sur une progression de 5,1%, contre 6,2% initialement prévue. En revanche, les acteurs bénéficiant du succès des produits mobiles, tels que Qualcomm et ARM, semblent épargnés. FTB/ACT/