(AOF / Funds) - Dans sa lettre mensuelle d'avril, La Française AM détaille ses positions prises sur le mois de mars dans le cadre de sa gestion flexible. La société de gestion avait renforcé l'exposition actions en début de mois afin de capter le mouvement haussier qui se dessinait, mais a rapidement pris ses profits. L'exposition actions a en outre été géographiquement réallouée, avec une augmentation des actions américaines et une diminution des positions européennes et émergentes. Le gérant ajoute qu'il a également introduit des actions japonaises soutenues par la baisse du Yen. L'exposition actions ressort ainsi à 35 % fin mars. Les obligations convertibles et High Yield, dont la valorisation s'est maintenant normalisée depuis 3 mois, ont été allégées. La Française AM reste faiblement investi sur les taux "core" européens compte-tenu de l'asymétrie probable de leur comportement (potentiel de hausse du rendement supérieur à son éventuel repli). En revanche, la société de gestion a accru la pondération des obligations subordonnées bancaires et des taux émergents qui paraissent conserver un potentiel d'appréciation intact grâce à la qualité de leurs fondamentaux. Enfin l'environnement est jugé favorable aux opérations de fusions/acquisitions (taux bas, trésorerie des entreprises abondante, volonté marquée de croissance externe) : la société de gestion a ainsi acquis 5 % de fonds d'arbitrages positionnés sur ces stratégies, en privilégiant une liquidité hebdomadaire. L'orientation du dollar étant techniquement moins favorable, La Française AM a de ce fait couvert ses positions. AUT/MAF