(AOF / Funds) - " Qu'est-ce qui est " sûr " pour les portefeuilles ? Est-ce des obligations d'Etat à duration longue ou des obligations d'entreprises ? ", s'interroge George M. Muzinich, fondateur de Muzinich & Co, compte tenu de la situation/politique financière des Etats et les risques qu'elle présente, les réformes réglementaires ainsi que la santé relative des Etats et des entreprises. Ce dernier cite un rapport sur la stabilité financière mondiale du FMI qui déplore la raréfaction des obligations sans risque à un moment où la pression réglementaire s'intensifie et pousse les banques à détenir des actifs sûrs. Le rapport indique que " la rareté des actifs sûrs pourrait amener à davantage de sauts de volatilité à court terme et conduire à un comportement grégaire et l'achat de dette souveraine ". Le fondateur de Muzinich & Co note par ailleurs que la Réserve Fédérale et d'autres banques centrales font tout leur possible pour maintenir les taux d'intérêt extrêmement bas. En contrepartie, les Etats doivent s'engager à mettre en vigueur des changements structurels nécessaires à la remise en route sur du long terme de leurs économies. Ainsi, George M. Muzinich estime que le deuxième trimestre a commencé avec de la nervosité sur les marchés financiers. Les marchés ont développé une dépendance aux taux d'intérêt autour de 0% pour les pays que l'on dit sûrs. A l'arrivée, il observe que les obligations d'entreprise se sont bien comportées durant les deux premiers mois de l'année. " En mars et début avril, nous avons assisté à une consolidation très ordonnée sans turbulence excessive. Il n'y a eu aucune dégradation des excellents fondamentaux qui continuent de caractériser le marché de la dette d'entreprise ", note George M. Muzinich. Selon lui, les taux de défaut des obligations à aux rendements devraient rester très bas, autour de 2% à 3%. AUT/ACT