(AOF) - Technicolor a annoncé un chiffre d'affaires en recul de 1,5% à 800 millions d'euros au premier trimestre en titre des activités poursuivies. Frederic Rose, directeur général de Technicolor a jugé " solide " la performance du spécialiste des technologies de l'image en début d'année. " Cette performance me conforte dans la capacité du groupe à respecter ses objectifs pour 2012 d'un EBITDA ajusté compris entre 475 millions d'euros et 500 millions d'euros, et la poursuite d'une génération d'un flux de trésorerie disponible positif, " a-t-il ajouté. Technicolor a confirmé son objectif de retour de l'EBITDA ajusté à l'équilibre pour la division Maison Connectée, qui comprend en particulier son activité de décodeurs en difficulté, en 2012. Début avril, le directeur général du groupe, Frédéric Rose, avait indiqué à Reuters être à la recherche de partenaire pour son activité de fabrication de décodeurs. Technicolor espère fusionner cette activité avec l'un des principaux acteurs du secteur. Le groupe mène des discussions informelles avec plusieurs parties. Très endetté, Technicolor a indiqué que suite à la baisse attendue de la trésorerie à la clôture de la période, la dette financière nette à fin mars 2012 était plus élevée qu'au 31 décembre 2011.
- Au-delà de ce changement de nom, le groupe connaît un nouveau démarrage avec la conclusion, fin mai 2010, du processus de restructuration de son bilan. Le groupe avait frôlé la faillite en 2009 ; - Le groupe dispose d'un des premiers portefeuilles de brevets au monde et d'une expertise technologique reconnue dans son domaine.
Les points faibles de la valeur
- Le changement de stratégie ne se matérialise pas encore dans les cours de Bourse. Le groupe a même annoncé un nouveau plan de restructuration début 2012 ; - Il s'avère difficile d'anticiper le rythme de déploiement de la révolution numérique ainsi que le modèle gagnant sur lequel elle va déboucher, ce qui crée un manque de visibilité sur le dossier ; - Les spécialistes s'interrogent sur la capacité du groupe à renouveler son portefeuille de brevets et à développer ses propres innovations en dehors des opérations de croissance externe.
Comment suivre la valeur
- Technicolor est une valeur de " restructuration ". Mi-mars, elle s'échangeait toujours sur ses plus bas historiques ; - Le titre est considéré comme une valeur dollar, du fait de sa forte exposition à l'Amérique du Nord (environ 40% des ventes). Il est également sensible à la conjoncture américaine et plus généralement au moral des ménages.
Electronique
Pour 2012, l'institut Gartner prévoit une chute de 19,5% des investissements industriels dans les semi-conducteurs. Un certain nombre d'acteurs (dont STMicroelectronics) revoient leurs investissements à la baisse. Deux intervenants font la différence. Samsung va investir la somme colossale de 24 800 MdKRW (22 MdUSD) dans ses processus de production cette année. 13,3 MdUSD seront dédiés à la division de semi-conducteurs. Cet investissement est triplé par rapport à 2011. Le groupe coréen souhaite sensiblement distancer ses concurrents. D'autre part, Intel va augmenter ses dépenses d'investissement de 10,7 MdUSD l'année dernière à 12,5 MdUSD en 2012. Il souhaite faire face à l'explosion de la demande de smartphones et de tablettes. D'après le cabinet IHS iSuppli, le marché des composants électroniques pour tablettes tactiles a atteint 6,86 MdUSD en 2011, contre seulement 2,6 MdUSD en 2010. Il constitue déjà le huitième débouché pour les industriels des semi-conducteurs. FTB/ACT/