(AOF / Funds) - Dans sa lettre mensuelle, Laffitte Risk Arbitrage Ucits, un fonds de Laffitte Capital Management, estime que le point bas du cycle actuel des fusions est passé puisque le mois d'avril montre un bon retour de l'activité aux Etats-Unis (en moyenne une offre par jour aux Etats-Unis incorpore notre univers d'investissement) mais également en Europe sur deux secteurs de prédilection du marché : l'énergie et l'industrie pharmaceutique. Le mois dernier, le fonds a fini en avril sur un léger recul de -0,10% dans un mois relativement compliqué pour la stratégie des gérants. D'une part la baisse du nombre d'opérations des derniers mois a limité la capture de convergence de décotes dans les premiers mois de l'année. Par ailleurs, l'offre de Roche sur Illumina, une position relativement importante chez les arbitragistes, a échoué. Laffitte Risk Arbitrage Ucits précise que son équipe de gestion était entrée sur ce dossier lors de la première offre de Roche et avait soldé sa position après une amélioration du prix de l'offre et avant la forte baisse du titre. "Enfin, nous avons assisté à une poursuite du " deleveraging " qui implique un écartement assez général des décotes, même sur de bons dossiers industriels", précise Laffitte Risk Arbitrage Ucits. Ces phénomènes ont cependant un effet bénéfique sur les rendements implicites des opérations, explique le gestionnaire. "Alors que la décote annualisée moyenne est historiquement autour de 6-7%, nous voyons aujourd'hui beaucoup d'opérations qui délivrent un rendement plus proche de 15% annualisé voire plus". AUT/ACT