(AOF / Funds) - Pour remettre l'Europe sur de bons rails, il faudra tout d'abord convaincre l'Allemagne que la seule austérité ne sauvera pas la région, estime Tikehau IM dans sa lettre trimestrielle. Puis, ajoute la société de gestion spécialisée dans les marchés obligataires, persuader partenaires et marchés financiers qu'il serait plus sur de naviguer avec un cap moins serré pour atteindre le port. Mission plus difficile peut-être alors que les dirigeants européens n'ont pas jusqu'ici montré qu'ils savaient agir de concert et tenir la route tracée en dehors d'un contexte de pression. Enfin, souligne Tikehau IM, la principale difficulté réside surement à trouver non pas un bon "policy mix", un équilibre vertueux, mais 17. On ne peut exclure que certains pays ne parviennent pas à ce réglage fin entre le maintien des forces d'expansion économique et l'assainissement de leurs comptes de résultat et bilans. Pour la société de gestion, d'autres abandons de créances souveraines sont une possibilité. A l'évidence le risque d'exécution dans cette nouvelle phase de la crise est très élevé. La volatilité des marchés financiers, aujourd'hui indécis dans leurs exigences, devrait donc demeurer notre quotidien. "Oui l'Europe demeure en crise mais ses dirigeants semblent maintenant disposés à en débattre proactivement et plus seulement sous la contrainte des marchés financiers", conclut Tikehau IM. AUT/MAF