(AOF) - Rexel a annoncé que son assemblée générale mixte des actionnaires, qui s'est tenue mercredi, avait approuvé à une large majorité l'ensemble des résolutions, notamment celles concernant la distribution du dividende de 065 euro et la composition du Conseil de surveillance. Les actionnaires pourront opter pour un paiement du dividende soit en numéraire soit en actions nouvelles de Rexel. Le prix d'émission des actions nouvelles remises en paiement du dividende, en cas d'exercice de l'option, a été fixé à 13,39 euros. Ils pourront exercer leur option du 24 mai 2012 (inclus) au 12 juin 2012 (inclus) par demande auprès des intermédiaires financiers concernés. En cas d'absence d'exercice de l'option avant le 12 juin 2012 (inclus), le dividende sera payé uniquement en numéraire. Chaque actionnaire ne pourra exercer l'option que pour la totalité du dividende pour lequel elle est offerte. La date de détachement du dividende de l'action est fixée au 24 mai 2012, la date d'arrêté étant fixée au 23 mai 2012. Le paiement en numéraire ou la livraison des actions nouvelles sur exercice de l'option s'effectuera à partir du 25 juin 2012. Le nombre maximal d'actions nouvelles susceptibles d'être émises en cas d'exercice de l'option est de 12 954 190, soit 4,82 % du capital social et des droits de vote de Rexel. Les actionnaires ont aussi approuvé le renouvellement du mandat pour quatre ans de cinq membres du Conseil de surveillance : Roberto Quarta, Fritz Fröhlich, Manfred Kindle, François David et la société Eurazeo. Les actionnaires ont également approuvé la nomination de Thomas Farrell comme membre du Conseil de Surveillance pour quatre ans. Sa qualification en tant que membre indépendant du Conseil de surveillance et sa nomination en qualité de membre du Comité stratégique et du Comité d'audit ont également été approuvées par le Conseil de surveillance du 16 mai 2012.
Les points faibles de la valeur
- Le groupe a un mix géographique jugé défavorable avec une forte exposition à l'Europe (60% du chiffre d'affaires) et une faible présence dans les pays émergents (<10%) ; - Les secteurs d'activité dits " early cycliques ", pénalisés en premiers par le ralentissement économique, représentent un tiers du chiffre d'affaires du groupe ; - Le cuivre, qui représente environ 60% du prix des câbles, est une matière première très volatile ; - Le business model repose fortement sur la croissance externe, le groupe ayant réalisé -0,5% de croissance organique en moyenne par an depuis 2001. Or, Rexel adopte actuellement une stratégie plus prudente en ce qui concerne les acquisitions ; - Le groupe est très endetté. Pour optimiser sa structure financière, Rexel a décidé de ne plus distribuer de dividende tant que le ratio d'endettement sera supérieur à 4 fois l'EBITDA ; - La valeur évolue sous son cours d'introduction d'avril 2007 (16,50 euros).
Comment suivre la valeur
- Rexel est une valeur cyclique. Elle est très exposée au ralentissement des marchés de la construction ; - Rexel est sensible aux variations des cours du cuivre : le groupe réalise entre 15 et 20% de ses ventes sur le marché des câbles et le cuivre représente environ 60% du prix du dit câble ; - On s'intéressera également aux tendances à long terme de l'industrie et aux investissements de production d'électricité ; - La structure du capital est à suivre selon les analystes. Actionnaire à 72% de Rexel, Ray Investment est entré à son capital au mois de décembre 2004 avec un prix de revient de 8,70 euros par action ; - La succession du Président du Directoire est également à suivre.
Distribution spécialisée
Selon Procos, les projets de centres commerciaux en France sont trop nombreux au regard de la croissance limitée du commerce spécialisé. D'après la fédération professionnelle, en 2011, plus de 3,1 millions de mètres carrés de nouvelles surfaces commerciales (comprenant à la fois les centres commerciaux, parcs d'activités commerciales, extension de galeries marchandes et autres) ont été autorisés par les commissions d'aménagement commercial. Or, l'an passé, les ventes réalisées dans les centres commerciaux ont reculé de 0,5%. D'après le CNCC (Conseil national des centres commerciaux), depuis quarante ans, c'est le troisième exercice de baisse de chiffre d'affaires du secteur, après 1993 et 2009. Le CNCC n'est pas optimiste pour 2012, en tenant notamment compte du renchérissement du coût de l'essence et de mesures amoindrissant le pouvoir d'achat, comme la TVA sociale. Procos plaide pour une baisse des loyers, alors que l'indice du coût de la construction, qui ne cesse de croître, demeure la base de calcul de l'augmentation des loyers d'un certain nombre de distributeurs. FTB/ACT/