(AOF / Funds) - Dans la partie de sa Lettre des Gestions de mai consacrée au crédit, La Française AM indique que ses anticipations concernant ces marchés sont moins favorables pour le mois à venir. Il a donc ajusté sa stratégie en conséquence. Le gestionnaire d'actifs a ainsi réduit sa surexposition sur les financières senior vers plus de neutralité. Il passe à négatif sur les segments high beta du crédit comme les financières subordonnées ou le High Yield et sous-pondère le secteur des obligations d'entreprise Investment Grade. En termes de choix pays, La Française AM favorise l'Allemagne au détriment des autres pays européens. Enfin, il réduit progressivement son surexposition sur les émetteurs crédit français dont le profil de risque-pays diverge des standards des pays core. Le gestionnaire d'actifs poursuit par ailleurs sa stratégie convertibles qui consiste à favoriser l'exposition au risque action et à rester conservateur sur l'exposition crédit. Il continue de favoriser l'exposition aux matières premières tandis que l'exposition au Portugal est désormais principalement due à l'échangeable Parpublica/Galp 5,125% 2017 (put 2015).
Investment/ Speculative Grade : Les notes des agences de notation de crédit s'articulent autour de deux catégories. La catégorie dite d'investissement ("investment grade" en anglais) correspond à une signature de qualité, synonyme d'un accès aux capitaux plus facile pour l'entreprise concernée. La catégorie spéculative à l'inverse ("speculative grade") désigne les obligations émises par les entreprises considérées comme les plus spéculatives (risques d'accident de paiement sérieux) et sont qualifiées de "junk bonds". High Yield : Il s'agit d'une émission obligataire à haut rendement, contrepartie d'un haut niveau de risque. La note attribuée par les agences de rating à ses obligations est strictement inférieure à Baa3 et BBB-. AUT/ALO