(AOF) - Le Conseil de surveillance de Klépierre a pris acte de la démission de Jérôme Bédier de son mandat de membre du Conseil de surveillance suite à sa nomination en tant que Secrétaire général du groupe Carrefour. Le Conseil de surveillance a par ailleurs donné mission au Comité des nominations et des rémunérations d'examiner les conditions de son remplacement.
Les points faibles de la valeur
- L'endettement du groupe, bien que récemment allégé, reste un sujet de préoccupation et limite les possibilités d'appel au marché et de croissance externe ; - L'exposition du groupe à la zone Europe du sud, avec 25% des revenus générés par l'Espagne, le Portugal, l'Italie et la Grèce, est un facteur de risque à l'heure actuelle ; - Les difficultés de Carrefour, partenaire historique du groupe, nuisent également à la valeur en Bourse ; - Au total, la valeur subit une décote sur son ANR près de deux fois supérieure à la moyenne du secteur.
Comment suivre la valeur
- BNP Paribas se désengage du groupe en cédant (début mars 2012) près de 29% du capital à Simon Property Group. La banque française s'est engagée à conserver les 22% pendant au moins un an ; - Il n'y a qu'un lien très faible entre le chiffre d'affaires des commerçants, lié à l'activité économique et à la confiance des ménages, et le montant des loyers perçus par les foncières. La valeur a donc un profil défensif ; - De manière générale, le taux de vacance est un bon indicateur de tendance du marché immobilier ; - Le cash flow est l'indicateur le plus important pour une société foncière. Tout investisseur s'intéressant aux sociétés foncières doit aussi s'attacher à deux autres éléments : la valeur réactualisée des actifs et la capacité à servir le dividende ; - L'actif net réévalué (ANR) est une donnée clé du secteur foncier en Bourse. Le cours de Bourse comparé à cet ANR par action permet d'apprécier le niveau de valorisation d'une foncière ; - Klépierre a opté pour le nouveau statut fiscal SIIC, qui prévoit l'obligation de distribuer 85% du résultat courant et 50% des bénéfices exonérés provenant de la cession des immeubles sous forme de dividendes.
Immobilier
La contraction des aides à l'accession à la propriété et la sensible diminution de la réduction fiscale liée au dispositif Scellier (qui sera complètement supprimé l'année prochaine) contribuent à créer un environnement difficile pour le secteur. A cela s'ajoutent des coûts supplémentaires pour les promoteurs, notamment du fait de la réglementation thermique, et d'un prix du foncier croissant. Les promoteurs redéfinissent leur offre de façon à séduire davantage les primo-accédants et à développer les résidences de services. Ainsi, Kaufman & Broad lance au premier semestre 2012 un nouveau concept d'appartement 25% moins cher qu'un produit classique, à destination des primo-accédants. Les coûts de construction sont amoindris avec, par exemple, des parkings extérieurs plutôt qu'en sous-sol et des implantations en périphérie des villes. Quant à Nexity, il développe depuis deux ans une offre de résidences seniors, avec 1 100 logements seniors vendus en 2011 contre 880 en 2010. Les ventes de logements dans les résidences étudiants ont été plus limitées, à plus de 700. FTB/ACT/