(AOF / Funds) - Dans son point mensuel sur l'environnement économique, Groupama AM revient sur le PIB de la zone euro, qui s'est stabilisé au 1er trimestre après avoir reculé de 0,3% au quatrième trimestre 2011. La ventilation du PIB ne sera disponible qu'au début juin, cependant il est probable que la demande intérieure se soit contractée. La consolidation budgétaire pèse sur la consommation des ménages tandis que l'investissement des entreprises souffre des sombres perspectives et du resserrement des conditions de crédit. Seule une évolution positive du commerce extérieur résultant probablement d'une forte baisse des importations a permis d'éviter la récession, définie comme deux trimestres consécutifs de contraction. Par pays, les divergences persistent, observe le gérant : l'Allemagne a nettement rebondi, affichant un PIB positif de 0,5%. Si la croissance s'est stabilisée en France, l'activité en Italie a enregistré une 3e baisse consécutive (-0,8%). Mais le Portugal et l'Espagne ont limité les dommages, avec des contractions respectives à 0,1% et 0,3%. Au-delà du premier trimestre, les enquêtes de conjoncture suggèrent que l'activité se contracterait de nouveau au début de T2. L'indice composite s'établit à 46,7 en avril, comparé à une moyenne de 49,6 au premier trimestre. Les niveaux sont particulièrement faibles en Europe du Sud (42,7 en Espagne et 43,3 en Italie) laissant toute reprise de l'activité peu probable à court terme. Le recul de l'indice composite a été également assez marqué en France (à 45,9), permettant d'anticiper une contraction de son activité au T2, tandis que l'Allemagne continuerait de surperformer le reste de la région. AUT/ALO