(AOF / Funds) - Dans la partie de sa Lettre des Gestions de juillet-août consacrée à la gestion flexible, La Française AM indique être revenu à un niveau de risque plus offensif de 80%. Il avait précédemment fortement réduit le risque du portefeuille pour positionner le curseur à 40 %. Le gestionnaire d'actifs fait remarquer que les élections grecques et les décisions prises lors du dernier sommet européen ont levé une partie des incertitudes qui pesaient sur les marchés depuis le mois d'avril. Dans ces conditions, le gérant s'attend à ce que le retour à davantage de sérénité permette aux classes d'actifs de retrouver une hiérarchie de valorisation plus normalisée. Il a augmenté la pondération des actions européennes considérant que le différentiel de performance acquis depuis un an par le marché américain (22 %) devrait aujourd'hui se traduire par un rattrapage de l'Europe. La Française AM a investi 15% du portefeuille sur des obligations souveraines italiennes à 10 ans qui devraient profiter des avancées concrètes du dernier sommet. Il a aussi profité de la dégradation du crédit, en particulier bancaire, pour augmenter ses positions et diminuer la part du monétaire toujours pénalisante dans ce contexte de taux bas. Il privilégie ainsi les positions High yield US et euro de maturité courte. Enfin, le gestionnaire d'actifs a cédé la position sur la volatilité initiée le mois dernier en protection et pris des profits sur la moitié de sa position en dollar. AUT/ALO