(AOF) - Société Générale a réitéré sa recommandation à Conserver avec un objectif de cours de 14,7 euros sur Kaufman & Broad. La banque salue la bonne résistance des résultats du premier semestre avec un maintien des marges et, surtout, la poursuite du désendettement. Il souligne que le groupe a réalisé une croissance de 13,2% de son chiffre d'affaires au deuxième trimestre 2012 en dépit de la baisse marquée des réservations (-28% en volume, - 29% en valeur au deuxième trimestre).
Immobilier
La contraction des aides à l'accession à la propriété et la sensible diminution de la réduction fiscale liée au dispositif Scellier (qui sera complètement supprimé l'année prochaine) contribuent à créer un environnement difficile pour le secteur. A cela s'ajoutent des coûts supplémentaires pour les promoteurs, notamment du fait de la réglementation thermique, et d'un prix du foncier croissant. Les promoteurs redéfinissent leur offre de façon à séduire davantage les primo-accédants et à développer les résidences de services. Ainsi, Kaufman & Broad lance au premier semestre 2012 un nouveau concept d'appartement 25% moins cher qu'un produit classique, à destination des primo-accédants. Les coûts de construction sont amoindris avec, par exemple, des parkings extérieurs plutôt qu'en sous-sol et des implantations en périphérie des villes. Quant à Nexity, il développe depuis deux ans une offre de résidences seniors, avec 1 100 logements seniors vendus en 2011 contre 880 en 2010. Les ventes de logements dans les résidences étudiants ont été plus limitées, à plus de 700. FTB/ACT/